Tendances et perspectives des fusions et acquisitions et des introductions en bourse en Norvège 2022 – Droit des sociétés et des affaires

La Norvège, à l’instar du reste du monde, a connu un marché du M&A et de l’IPO très&#13 ;
marché du M&A et des IPO très incertain en 2022 après des niveaux records d&#13 ;
d’activité en 2020 et 2021. Une partie de cette situation peut être considérée comme une normalisation et un retour à la situation d’avant la crise ;
normalisation et un retour aux niveaux d’activité d’avant la pandémie et&#13 ;
vers les moyennes historiques, et il y a toujours une forte activité dans&#13 ;
plusieurs secteurs. Les facteurs macroéconomiques et géopolitiques évoluent rapidement&#13 ;
et dans de nouveaux territoires, ce qui continuera à affecter les&#13 ; marchés en 2023 ;
marchés en 2023. De nombreuses transactions sont encore en cours, et si les conditions sont favorables, nous pourrions assister à des transactions de grande envergure ;
conditions favorables, nous pourrions assister à de grandes transactions à la fois sur les marchés des fusions et acquisitions et sur les marchés des capitaux ;
M&A et les marchés de capitaux au cours de l’année.

À propos de ce rapport

En plus des informations fournies par nos experts en matière de M&A et de marchés de capitaux&#13 ;
et des marchés de capitaux, ce rapport est largement basé sur les données de transaction&#13 ;
de Mergermarket. La base de données de Mergermarket comprend généralement&#13 ;
inclut les fusions et acquisitions où il y a un transfert de propriété d’un intérêt économique dans une entreprise en cours ;
la propriété d’un intérêt économique dans une entreprise en activité,&#13 ;
la valeur de l’opération dépasse 5 millions USD et la participation acquise est&#13 ;
supérieure ou égale à 30 % de l’ensemble du capital social.

Tous les graphiques et chiffres sont basés sur les données de Mergermarket et d’Oslo&#13 ;
Børs.

Sauf indication contraire, nous définissons les transactions norvégiennes comme&#13 ;
les transactions où la société cible est une entité norvégienne.

Principaux enseignements

&#13 ;
• Les secteurs les plus représentés dans les transactions norvégiennes&#13 ;
  en 2022 sont la technologie (94), suivie par l’énergie (92) et les services aux entreprises (69) ;
  Services (69), les valeurs les plus élevées des transactions étant dans le secteur de l’énergie (13,1 milliards d’euros), de l’aquaculture et de l’agriculture ;
  (13,1 milliards d’euros), l’aquaculture et la pêche (8,3 milliards d’euros) et&#13 ;
  Technologie (5,5 milliards d’euros).

&#13 ;
&#13 ;

• Le capital-investissement continue de représenter une grande partie de&#13 ; l’activité de transaction en Norvège ;
  de l’activité de transaction en Norvège, y compris un pourcentage significatif des&#13 ;
  les plus importantes. Parmi les 10 plus grandes transactions en 2022, trois d’entre elles&#13 ;
  impliquent un acheteur et/ou un vendeur de capital-investissement.

&#13 ;
&#13 ;

• Les pays qui investissent le plus à l’étranger ont un air familier,&#13 ;
  avec la Suède (83), les États-Unis (46) et le Royaume-Uni (25) qui occupent les trois premières places&#13 ;
  Les États-Unis se classent au premier rang pour la valeur des transactions, et de loin&#13 ;
  (9,57 milliards d’euros).

&#13 ;
&#13 ;

• Il existe toujours un pipeline de premier plan pour les secteurs de l’ESG, de l’énergie et de l’infrastructure en Norvège ;
  les secteurs de l’ESG, de l’énergie et de l’infrastructure en Norvège.

&#13 ;
&#13 ;

• La taxe spéciale récemment introduite sur l’élevage du saumon est susceptible&#13 ;
  d’affecter les investissements dans le secteur des produits de la mer.

&#13 ;
&#13 ;

• Les introductions en bourse réalisées sur Oslo Børs ont&#13 ;
  diminué de manière significative avec seulement deux introductions en bourse réalisées en 2022&#13 ;
  contre 8 introductions en bourse en 2021. Les cotations sur Euronext Growth&#13 ;
  a chuté de façon plus spectaculaire, avec 15&#13 ;
  en 2022, contre un record de 61 en 2021.

&#13 ;
&#13 ;

• Les levées de fonds liées aux cotations sur Oslo Børs&#13 ;
  ou sur Euronext Growth ont été réalisées par 14 sociétés qui&#13 ;
  reflètent largement les secteurs établis en Norvège, les services pétroliers &amp &#13 ;
  Les services pétroliers et gaziers dominent la liste des capitaux les plus levés, tandis que&#13 ;
  les transports maritimes, les produits pharmaceutiques et l’énergie étant les plus actifs.

&#13 ;
&#13 ;

• Le pipeline des introductions en bourse est prometteur pour 2023, en particulier le&#13 ;
  deuxième trimestre, lorsque les conditions de marché devraient se redresser, et&#13 ;
  plusieurs des projets d’introduction en bourse qui ont été précédemment mis en attente&#13 ;
  devraient relancer leurs projets d’introduction en bourse à Oslo.

&#13 ;

L’activité de transaction reste élevée malgré la volatilité du marché

La Norvège, à l’instar du reste du monde, a connu un marché du M&A très&#13 ;
marché du M&A très incertain en 2022 et a vu une chute spectaculaire des transactions en M&A en 2022 par rapport à 2021 ;
l’activité des transactions de M&A en 2022 par rapport à 2021, bien que&#13 ;
cela pourrait être considéré comme une normalisation et un retour aux niveaux d’activité pré-pandémiques&#13 ;
d’activité prépandémique (par exemple 2019 et début 2020) et vers les moyennes&#13 ; historiques, et il y a toujours un niveau élevé d’activité ;
historiques, et l’activité reste élevée dans plusieurs secteurs.&#13 ;
Les facteurs macroéconomiques et géopolitiques évoluent rapidement et vers de nouveaux&#13 ;
géopolitique évoluent rapidement et vers de nouveaux territoires, ce qui affecte bien sûr aussi le marché du M&A&#13 ;
marché. Les taux d’intérêt continuent d’augmenter – en Norvège, ils ont atteint récemment 2,75 % ;
récemment jusqu’à 2,75 % le 15 décembre – et l’inflation&#13 ;
reste élevée. Les acheteurs, quel que soit leur profil, se méfient également de la flambée des prix de l’énergie et de la baisse des prix de l’immobilier ;
de la flambée des prix de l’énergie et de la baisse du pouvoir d’achat des consommateurs,&#13 ;
et des entreprises qui en sont affectées.

Il y a beaucoup de projets en cours et beaucoup de liquidités&#13 ; dans les mains des fonds d’investissement et des grandes entreprises, mais les banques ne sont&#13 ; pas disposées à les financer ;
dans les mains des fonds d’investissement et des grandes entreprises, mais les banques sont&#13 ; plus prudentes et l’environnement de collecte de fonds est confronté à des difficultés supplémentaires ;
plus prudentes et l’environnement de la collecte de fonds est confronté à des vents contraires supplémentaires&#13 ;
vents contraires. Il y a maintenant des obstacles supplémentaires qui rendent les transactions moins attractives et les gens sont plus prudents ;
attrayantes et les gens sont plus prudents, ce qui a conduit à plus&#13 ; de reports, à prendre plus de temps ;
des reports, des délais supplémentaires pour examiner les options et une&#13 ; plus grande attention à la préparation, à la planification et à la réalisation du projet ;
une plus grande attention à la préparation, à la planification et à la gestion de projet.

Les secteurs les plus actifs sont la technologie, l’énergie, l’aquaculture et&#13 ; la pêche et le transport maritime ;
la pêche et le transport maritime, une liste familière pour ceux qui connaissent les secteurs historiques de la Norvège ;
des principaux secteurs historiques de la Norvège. L’énergie a longtemps été un&#13 ;
secteur dominant en Norvège, mais au cours des 12 derniers mois, l’accent a été mis davantage sur l’énergie et l’on a assisté à une augmentation du nombre d’emplois dans ce secteur ;
l’accent mis sur l’énergie et une augmentation des transactions dans un secteur pétrolier et gazier&#13 ; résurgent, ainsi qu’une augmentation du nombre de transactions dans le secteur de l’énergie ;
le secteur du pétrole et du gaz, ainsi que les services auxiliaires tels que&#13 ;
le forage.

Figure 1 : Les 10 principales opérations avec des cibles norvégiennes&#13 ;
en 2022 par valeur de l’opération

Les secteurs les plus actifs et les plus lucratifs restent familiers avec la technologie (94), suivie de l’énergie (92) et des affaires (12) ;
technologie (94), suivis par l’énergie (92) et les services&#13 ; commerciaux (69) qui complètent le trio de tête et les transactions les plus importantes ;
Services (69) complétant le trio de tête et les transactions les plus élevées étant dans le secteur de l’énergie (13,1 milliards d’euros) ;
dans l’énergie (13,1 milliards d’euros), l’aquaculture et la pêche (8,3 milliards d’euros) ;
(8,3 milliards d’euros) et la technologie (5,5 milliards d’euros). Alors que la taille des&#13 ;
des opérations dans le domaine de la technologie a diminué, et aucune opération dans ce domaine ne figurera parmi les plus importantes en termes de valeur en 2020 ;
parmi les plus importantes en valeur en 2022, la demande pour les meilleurs&#13 ;
actifs technologiques se maintient, à la fois pour la consolidation et pour&#13 ;
transformation de l’entreprise. L’augmentation la plus notable a été observée dans le secteur de l’aquaculture, un secteur particulièrement important pour la Norvège ;
secteur de l’aquaculture, un secteur particulièrement centré sur la Norvège, qui est&#13 ;
mentionné ci-dessus.

Figure 2 : Norvège 2022 nombre d’opérations et&#13 ;
valeur par secteur

L’activité transfrontalière en Norvège a encore augmenté, avec&#13 ; 81% de toutes les opérations impliquant une cible norvégienne ayant un caractère transfrontalier ;
81% de toutes les transactions impliquant une cible norvégienne ont un élément transfrontalier&#13 ;
transfrontalière. Dans les secteurs où l’activité est significative, nous avons vu 90 %&#13 ;
des transactions portant sur les services aux entreprises, 88% des transactions portant sur la technologie et 77% des transactions portant sur l’énergie, en termes de valeur, sont transfrontalières, tandis que 90%&#13 ;
des transactions dans le secteur de l’énergie étaient transfrontalières, tandis que dans les secteurs où l’activité est importante, les secteurs où les transactions sont moins nombreuses sont ceux où les transactions sont les moins nombreuses ;
une activité significative, les secteurs où la représentation transfrontalière est la plus faible sont les transports (50 %) et l’immobilier (50 %) ;
sont les transports (50 %) et l’immobilier (65 %). En termes&#13 ;
d’acquisition de cibles norvégiennes par des propriétaires étrangers par nombre d’opérations, nous avons constaté une légère baisse du nombre d’opérations transfrontalières ;
nombre d’opérations, nous avons constaté une légère baisse par rapport à 2021, de 50 % à 45 %&#13 ;
en 2022. En ce qui concerne les investissements étrangers en Norvège, les « big&#13 ;
trois », la Suède, les États-Unis et le Royaume-Uni conservent leur position dans le&#13 ;
trois premières places, reflétant leur position en tant que partenaires commerciaux à long terme les plus forts de la Norvège ;
partenaires commerciaux à long terme de la Norvège. Les États-Unis se classent au premier rang en termes de&#13 ;
valeur des transactions, avec un total de 9,57 milliards d’euros).

Figure 3 : 2022 Les 5 premiers secteurs et&#13 ;
pays d’investissements entrants par nombre et valeur des transactions

Le capital-investissement a encore accru sa présence en Norvège, enregistrant le plus grand nombre d’opérations à ce jour, avec 94 opérations de capital-investissement ;
en enregistrant le plus grand nombre d’opérations à ce jour, avec 94 opérations de capital-investissement impliquant une cible norvégienne en 2022, pour une valeur de 9,5 milliards d’euros ;
impliquant une cible norvégienne en 2022, pour une valeur totale de 9,5 milliards d’euros ;
d’euros au total. Six des 20 premières opérations de M&A en termes de valeur impliquent un acheteur ou un vendeur de PE&#13 ;
ou un vendeur de capital-investissement. Il s’agit notamment de l’acquisition par un consortium de&#13 ;
HitecVision, Infranode et Hafslund Eco d’une participation de 50 % dans Fortum&#13 ; Oslo Varme et Visma ;
Oslo Varme et la vente par Visma de son activité de conseil en informatique à CVC Capital Partners pour un montant d’environ 800 millions d’euros ;
à CVC Capital Partners.

Figure 4 : Nombre d’opérations de capital-investissement et de capital-risque&#13 ;
par secteur, sur la base de toute partie étant PE/VC et norvégienne&#13 ;
cible/acheteur/vendeur

En outre, les sociétés de capital-investissement qui ont besoin de mettre de la poudre sèche&#13 ; à l’œuvre, s’engagent de plus en plus dans des entreprises minoritaires et de petite taille ;
à travailler, s’engagent de plus en plus dans des investissements plus petits, minoritaires et&#13 ; de croissance qui sont généralement moins risqués et ne nécessitent pas&#13 ; d’investissement en capital ;
croissance qui sont généralement moins risqués et ne nécessitent pas&#13 ; l’accès aux marchés du crédit et se concentrent sur le renforcement des portefeuilles ;
l’accès aux marchés du crédit et se concentrent sur le renforcement des entreprises du portefeuille&#13 ;
portefeuille par le biais d’acquisitions complémentaires ou d’autres stratégies. Cette&#13 ; tendance devrait se poursuivre, de même que l’évolution de l’économie mondiale ;
Cette tendance devrait se poursuivre, de même que les scissions d’entreprises,&#13 ;
qui pourraient conduire à un plus grand nombre d’essaimages sponsorisés. Les secteurs qui&#13 ;
réussissent dans l’environnement de marché actuel créent&#13 ;
des opportunités attrayantes de levée de capitaux ou de sortie pour les entreprises et&#13 ;
des opportunités d’investissement pour les fonds de capital-investissement qui cherchent à déployer leur&#13 ;
poudre sèche excédentaire.

Sverre Sandvik, Wiersholm

Nous avons commencé à voir la réapparition des transactions public-privé&#13 ;
(P2P) comme une tendance en 2022, avec l’annonce de plusieurs transactions majeures&#13 ;
annoncées. Les entreprises cotées en bourse ayant des besoins de financement à venir et des prix d’actions en baisse sur le marché actuel en 2022, ont besoin d’un soutien financier ;
la baisse du prix des actions sur le marché norvégien actuel a vu une&#13 ; augmentation de l’activité de rachat ;
une augmentation de l’activité de prise de contrôle. Au deuxième trimestre, nous avons également assisté à la première prise de contrôle&#13 ;
d’une société cotée sur Euronext Growth. Croissance élevée, revenus faibles&#13 ;
les sociétés publiques à forte croissance et à faible chiffre d’affaires et les valorisations déprimées dans le secteur technologique pourraient&#13 ;
voir cette activité continuer à se développer. Le niveau d’intérêt et d’activité pour les transactions P2P reste élevé&#13 ;
d’intérêt et d’activité pour les transactions P2P à ce jour, bien qu’à un rythme assez&#13 ;
sédentaire par rapport à des périodes plus fastes.

Anne Lise E. Gryte, Wiersholm

L’accès au financement par l’emprunt étant de plus en plus limité, nous avons&#13 ; constaté une plus grande créativité en ce qui concerne les mécanismes de règlement et les mécanismes de paiement ;
avons constaté une plus grande créativité en ce qui concerne les mécanismes de règlement et les structures de transaction en général ;
structures de transaction en général. Nous avons également constaté que les processus de vente sont conçus pour répondre aux processus qui prennent plus de temps ;
sont conçus pour répondre aux besoins des processus qui prennent plus de temps&#13 ;
et potentiellement aussi qu’ils n’aboutissent pas. En outre, pour&#13 ;
explorer de nouvelles opportunités commerciales, en particulier dans le domaine de&#13 ; la transition écologique, nous avons constaté une augmentation de la demande de services de conseil et d’assistance technique ;
transition écologique, nous avons constaté un intérêt accru pour la création&#13 ;
de coentreprises et de partenariats entre des entreprises stratégiques et entre&#13 ; des entreprises stratégiques et des entreprises détenues par des fonds d’investissement privés ;
stratégiques et des entreprises détenues par des fonds d’investissement privés. De tels&#13 ; partenariats peuvent être bénéfiques dans la mesure où ils augmentent les chances de succès de l’entreprise ;
partenariats peuvent être bénéfiques car ils augmentent le financement&#13 ; disponible sans nécessairement augmenter les fonds investis par les investisseurs ;
disponibles sans nécessairement augmenter les fonds investis par chaque&#13 ; partie et qu’ils permettent de combiner le financement&#13 ; et l’investissement ;
partie et ils permettent de combiner et d’exploiter les capacités combinées des partenaires de la coentreprise ;
capacités combinées des partenaires de la coentreprise.

Pour l’avenir, il est nécessaire de recalibrer les attentes du côté des vendeurs ;
attentes du côté des vendeurs, avec une remise à zéro des valorisations susceptible d’être un moteur important de l’activité de M&A en 2023 ;
être un moteur important de l’activité de M&A en 2023. Dans une certaine mesure, il s’agit d’un « jeu d’attente » ;
dans une certaine mesure, il y a un « jeu d’attente » où certains attendent qu’une ou deux transactions se concluent avec succès ;
qu’une ou deux transactions soient conclues avec succès, confirmant ainsi un&#13 ; nouveau point de fixation des prix ;
nouveau point de fixation des prix. La nouvelle année devrait voir les valorisations baisser, ce qui donnera le ton de l’année ;
à la baisse, ce qui donnera le ton pour l’année.

Bien qu’il y ait d’importants fonds propres disponibles pour investir par des&#13 ; fonds de capital-investissement, nous avons connu un accès quelque peu réduit à ces fonds ;
fonds de capital-investissement, nous avons connu un accès quelque peu réduit&#13 ;
au financement par l’emprunt et le prix de ce financement a&#13 ;
augmenté. Cela s’est à nouveau traduit par une diminution du nombre de transactions et une réduction générale du prix des cibles ;
réduction générale du prix des cibles. Les acteurs stratégiques ;
dotés d’un bilan solide auront dans tous les cas la possibilité&#13 ; d’adopter une vision à long terme pour une acquisition ;
d’avoir une vision à long terme d’une acquisition et peuvent donc être&#13 ;
bien placés pour réaliser davantage d’opérations. Et si la disponibilité s’améliore, et&#13 ; si les facteurs macroéconomiques et les facteurs géopolitiques s’améliorent
les facteurs macroéconomiques et géopolitiques se stabilisent, nous voyons un grand&#13 ;
potentiel pour une activité significative de M&A en général, en particulier&#13 ;
dans des secteurs très attractifs.

Ellen Amalie Vold, NVCA

Comme nous l’avons vu, certains secteurs seront plus touchés que d’autres,&#13 ;
avec la nécessité de cibler les entreprises – qu’il s’agisse d’entreprises à risque et de startups ;
et les grandes entreprises plus établies – avec une orientation ESG&#13 ;
et de s’attaquer à la crise climatique et au développement durable&#13 ;
sont au cœur des préoccupations des investisseurs. Les investisseurs seront également&#13 ;
privilégieront les entreprises capables d’absorber ou de contrer les&#13 ;
effets de l’inflation et de l’augmentation des coûts (tels que les matériaux, la main-d’œuvre&#13 ;
et les transports), par exemple par des augmentations de prix, car cela&#13 ; aura un impact significatif sur le potentiel de croissance ;
aura un impact significatif sur le potentiel de croissance à l’avenir ;
à l’avenir.

Nous prévoyons également une augmentation du nombre de transactions dans le secteur des produits de la mer&#13 ;
dans le secteur des produits de la mer. Ce secteur attire de plus en plus l’attention au niveau international,&#13 ;
et nous constatons un intérêt accru de la part des fonds de capital-investissement et d’infrastructure &#13 ; pour les opportunités d’investissement dans la chaîne de valeur de l’aquaculture ;
pour les opportunités d’investissement dans la chaîne de valeur de l’aquaculture.&#13 ;
Il sera également intéressant de voir comment la taxe spéciale de 40 %&#13 ;
sur l’élevage du saumon aura un impact sur les investissements dans le secteur des produits de la mer, et notamment si elle aura un impact sur les investissements dans le secteur des produits de la mer ;
secteur des produits de la mer, et notamment si cela augmentera le nombre d’investissements dans les entreprises de produits de la mer qui ne sont pas actuellement couvertes par l’impôt ;
d’investissements dans les entreprises de produits de la mer qui ne sont pas actuellement couvertes par la&#13 ;
taxe spéciale, comme l’élevage de saumon à terre. Bien qu’en vigueur&#13 ;
à partir du 1er janvier 2023, les détails de la taxe spéciale sur l’élevage du saumon&#13 ;
l’élevage du saumon doivent encore être déterminés par le gouvernement, et le résultat final&#13 ;
final influencera l’effet que la taxe spéciale aura&#13 ; sur les investissements et les collectes de fonds dans le secteur de la pêche et de l’aquaculture ;
sur les investissements et la collecte de fonds dans le secteur des produits de la mer.

Les marchés des capitaux en actions sont modérés après les records de 2020 et&#13 ;
2021

Depuis au moins 12 mois, il y a eu une série d’entreprises très discutées&#13 ; et très attendues qui cherchent à s’introduire en bourse en Europe ;
et très attendue de sociétés cherchant à s’introduire en bourse en&#13 ; Norvège, avec de nombreuses sociétés repoussant leurs projets d’introduction en bourse ;
Norvège, avec de nombreuses sociétés repoussant leurs cotations prévues&#13 ; à partir de 2021, cette tendance se répétant tout au long de l’année 2022 ;
à partir de 2021, ce schéma se répétant pendant toute l’année 2022, où les conditions du marché se sont considérablement détériorées au cours de l’année ;
Les conditions du marché se sont considérablement aggravées au cours de l’année. Tout au long de 2022, &#13 ;
la volatilité persistante du marché et ses effets d’entraînement ont&#13 ;
ont provoqué un nombre important de reports.

Le nombre d’opérations d’introduction en bourse en Norvège pour 2022 a représenté un retour à la normalité, en quelque sorte, et des niveaux d’activité plus attendus sur la base des données du marché ;
normalité en quelque sorte, et à des niveaux d’activité plus attendus sur la base de&#13 ;
chiffres historiques. Il y a eu 16 cotations à l’Oslo Børs,&#13 ;
contre 21 en 2021, et 15 cotations sur le marché Euronext Growth&#13 ;
d’Euronext, destiné aux petites et moyennes entreprises, qui ont atteint leur&#13 ;
en 2021 avec 61. C’est la première fois depuis 2019&#13 ;
que les cotations sur le marché principal dépassent celles sur le marché secondaire ;
marché secondaire. Une nuance à cela, c’est qu’il y avait 14 sociétés&#13 ;
cotées sur Euronext Growth en 2020-2021, qui ont transféré&#13 ;
leur cotation à Oslo Børs en 2022. En général, aucun capital n’est&#13 ;
levés à l’occasion de ces inscriptions, et elles ne sont donc pas&#13 ; soumises à la volatilité du marché ;
à la volatilité du marché.

Des offres totalisant environ 13 milliards de couronnes norvégiennes ont été réalisées en 2022, contre environ 38 milliards de couronnes norvégiennes en 2021 ;
2022, contre environ 38 milliards NOK en 2021. La cotation la plus remarquable en 2022 a été la cotation de 8,9 milliards de NOK en 2021 ;
en 2022 a été l’introduction en bourse de 8,9 milliards NOK de la société norvégienne de pétrole&#13 ;
&amp ; gazière norvégienne Vår Energi, la deuxième plus grande IPO en&#13 ;
Europe l’année dernière. Les 4 milliards de couronnes norvégiennes restants ont été levés dans le cadre d&#13 ; offres ;
répartis entre les 13 sociétés restantes qui ont réalisé des introductions en bourse ou&#13 ; des offres dans le cadre de nouvelles cotations ;
des offres liées à de nouvelles cotations. Il est intéressant de noter que 4 milliards de NOK&#13 ;
de ces fonds ont été levés par des sociétés de transport maritime (Gram Car&#13 ;
Carriers ASA) et des sociétés de services pétroliers et offshore (Shelf&#13 ;
Drilling, Noram Drilling et Dolphin Drilling), ce qui confirme la tendance&#13 ;
l’appétit des investisseurs se concentre sur les secteurs plus&#13 ;
secteurs traditionnels.

Anne Lise E. Gryte, Wiersholm

L’année dernière, les histoires de « croissance » ont été délaissées après&#13 ; l’activité intense de 2020 et 2021 ;
l’activité intense de 2020 et 2021, en se concentrant davantage sur&#13 ; les entreprises qui affichent des
les entreprises qui affichent des bénéfices et des flux de trésorerie disponibles durables, dans&#13 ; des secteurs tels que l’énergie ;
dans des secteurs tels que l’énergie. Les marchés de capitaux norvégiens continuent à&#13 ;
d’activité des entreprises pétrolières et gazières et des entreprises auxiliaires, les sociétés de forage étant en particulier très actives au sein des marchés financiers ;
les sociétés de forage en particulier sont très actives dans les levées de capitaux et les nouvelles cotations en 2021 ;
et des nouvelles cotations en 2022. Nous avons constaté une augmentation des levées de fonds d’urgence et des émissions de droits ;
des levées de capitaux d’urgence et des émissions de droits, avec des décotes plus importantes&#13 ; reflétant la difficulté de lever des fonds à un prix égal ou supérieur à celui du marché ;
reflétant la difficulté de lever des fonds à la valeur du marché ou à une valeur proche de celle-ci&#13 ;
du marché. Il est difficile d’attirer de nouveaux investisseurs et les investisseurs&#13 ;
Les nouveaux investisseurs sont difficiles à attirer et les investisseurs existants peuvent être confrontés à une valorisation plus faible en raison de la baisse du prix des actions en bourse ;
prix des actions en bourse.

Øivind Amundsen, Oslo&#13 ;
Børs

Comparé aux marchés mondiaux, l’indice principal Oslo Børs&#13 ;
principal d’Oslo Børs a bien résisté en 2022, avec une baisse de seulement 1 pour cent en&#13 ;
valeur depuis le début de l’année. Cette résistance a été fortement&#13 ;
Cette résistance s’est fortement appuyée sur les performances particulièrement solides des secteurs du pétrole et&#13 ; gaz et de la navigation, des secteurs traditionnels de base ;
gaz et du transport maritime, secteurs traditionnels essentiels en Norvège.&#13 ;
Au-delà de ces performances, la chute de la valeur des entreprises de l’indice principal s’est généralement inscrite dans la lignée des baisses similaires observées dans d’autres pays ;
a été généralement conforme à des baisses similaires dans le monde entier.&#13 ;
En conséquence, on s’attendait à un niveau plus élevé d’acquisitions en 2022&#13 ;
qu’il ne s’est matérialisé, probablement en raison des conditions incertaines du marché&#13 ;
conditions.

Nous avons observé une augmentation significative des inscriptions à la cote d’Euronext Growth à Oslo Børs ;
Euronext Growth à Oslo Børs, cette progression représentant&#13 ;
un objectif essentiel du Growth Market. 14 des 16 cotations sur le marché principal en 2022 étaient des transferts depuis le marché principal ;
board en 2022 étaient des transferts du marché secondaire, et depuis&#13 ;
2020, il y a eu 32 transferts de ce type. De nombreuses entreprises en croissance s’engagent à le faire dans un délai d’un an ;
s’engagent à le faire dans l’année qui suit leur introduction en bourse et adoptent&#13 ; cette approche afin d’accélérer le processus à court terme ;
cette approche afin d’accélérer l’accès à court terme aux capitaux et&#13 ;
puis, après une période de croissance, de s’assurer les services de plus grands investisseurs plus&#13 ;
concentrés sur les entreprises de la liste principale. Le fait qu’une majorité des&#13 ;
des entreprises qui ont été inscrites sur la liste ont une capitalisation boursière supérieure à 2&#13 ;
milliards de couronnes norvégiennes (200 millions d’euros) reflète cette stratégie. Cela mérite d’être souligné car&#13 ;
une montée en bourse ne dépend pas nécessairement du marché ou ne le reflète pas, car aucun capital n’est normalement levé, et la montée en bourse n’est pas nécessairement le résultat d’une augmentation de capital ;
marché, car aucun capital n’est normalement levé, et il s’agit plutôt de remplir les conditions d’admission à la cote ;
de remplir les conditions d’admission à la cote. Par conséquent, les introductions en bourse (et non les&#13 ;
uplisting) et les nouvelles cotations sur Euronext Growth sont une meilleure mesure&#13 ;
de l’activité et de la prospérité du marché.

Øivind Amundsen, Oslo&#13 ;
Børs

Avec l’invasion russe en Ukraine et la crise énergétique qui s’ensuit, la répartition sectorielle en 2022 reflète en grande partie une&#13 ; crise de l’énergie ;
crise énergétique qui s’en est suivie, la répartition sectorielle des inscriptions en 2022 reflète largement un&#13 ;
retour aux secteurs établis plus traditionnels et prédominants ;
en Norvège, avec la technologie (huit transactions), le transport maritime (trois)&#13 ;
et les services pétroliers, gaziers et pétroliers (trois) étant les plus&#13 ;
actifs. Notamment, parmi les entreprises cotées dans le secteur technologique, un certain nombre d’entre elles sont actives dans les technologies propres et les technologies de la santé ;
opèrent dans les technologies propres et les technologies de la santé, qui continuent&#13 ;
une forte tendance récente en Norvège.

Il convient de noter qu’en général, les processus ont été retardés&#13 ;
plutôt qu’annulés, et que ce ne sont pas seulement les conditions du marché&#13 ;
responsables des reculs, mais aussi des mesures stratégiques, telles que&#13 ;
la planification et l’exécution d’autres acquisitions avant l’introduction en bourse, la préparation&#13 ;
carve-out, ou la poursuite de la préparation de l’entreprise. Le&#13 ;
consensus général est que les marchés des capitaux en Norvège traversent&#13 ;
traversent une période plus calme, ce qui est prévisible compte tenu de la volatilité et de l’incertitude du marché mondial ;
la volatilité et l’incertitude du marché mondial.

Figure 5 : Croissance d’Euronext et OSE&#13 ;
2019 à 2022

Reconnaissant la nécessité d’atteindre des objectifs d’investissement durable,&#13 ;
en mai 2022, Euronext a lancé l’indice OBX ESG. L’indice&#13 ;
identifie les 40 sociétés de premier ordre qui démontrent les meilleures performances en matière d’environnement, de social et de gouvernance (ESG) ;
pratiques environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) en Norvège, afin de&#13 ;
répondre à la demande d’alternatives ESG investissables sur le marché norvégien&#13 ;
marché norvégien. Euronext dispose désormais de cinq indices ESG sur ses marchés, et a&#13 ; récemment lancé le CAC SBT 1.0 ;
récemment lancé l’indice CAC SBT 1.5* qui investit uniquement dans&#13 ;
entreprises de l’indice SBF 120 dont les objectifs de réduction des émissions&#13 ;
de réduction d’émissions approuvés pour être en ligne avec l’objectif de 1,5°C de l’Accord de Paris&#13 ;
Paris. Le lancement de cet indice est un nouveau signal fort de la transition vers l’investissement responsable ;
la transition vers l’investissement responsable.

À l’horizon 2023, alors que le marché reste très incertain à&#13 ; ce stade, les reports continus devraient se traduire par une bonne&#13 ; croissance de l’investissement ;
à ce stade, les reports continus devraient se traduire par un pipeline sain&#13 ;
pipeline pour 2023, avec une préférence pour les cotations sur le marché principal Oslo&#13 ;
Børs, d’importantes introductions en bourse de type  » carve-out  » et des transferts sur le&#13 ;
marché principal d’Euronext Growth. Si tout ce qui est actuellement&#13 ;
en cours de planification évolue vers des processus de cotation, le marché sera&#13 ;
très actif et nous devrions nous attendre à voir un certain nombre de grandes transactions&#13 ;
se produire. Toutefois, les prévisions restent extrêmement difficiles à établir.

Øivind Amundsen, Oslo&#13 ;
Børs

Anne Lise E. Gryte, Wiersholm

Une année importante pour le contrôle des fusions en Norvège

L’année 2022 a été marquée par un flux constant de fusions. Parmi les&#13 ;
transactions notables d’un point de vue norvégien sont&#13 ; l’approbation par la Commission européenne de la fusion entre les deux entreprises ;
l’approbation par la Commission européenne de la fusion entre les&#13 ;
les sociétés de paiement mobile MobilePay et Vipps, et l’acquisition par le producteur de saumon&#13 ;
l’acquisition de NTS par le producteur de saumon SalMar sous réserve d’engagements&#13 ;
dans lesquels NTS s’engageait à céder l’une de ses filiales, active sur le marché de la production de saumon islandais ;
le marché de la production de saumon d’élevage islandais.

Cas où une décision de l’autorité nationale de concurrence a été&#13 ;
annulée

La saga DNB/Sbanken a pris fin en mars 2022. L’autorité norvégienne&#13 ;
l’Autorité norvégienne de la concurrence (la « NCA ») avait bloqué la fusion&#13 ; en raison de prétendus effets néfastes sur le marché de la distribution des produits financiers ;
en raison de prétendus effets négatifs sur le marché de la distribution de&#13 ;
fonds communs de placement aux consommateurs. DNB a fait appel de la décision de la NCA auprès de la CAT, qui a renversé la décision de la NCA ;
la CAT, qui a renversé la décision de l’ANC, permettant ainsi à la transaction d’être réalisée ;
transaction. La CAT a critiqué l’ANC pour n’avoir pas suffisamment apprécié la pression concurrentielle exercée par le fait de rester sur le marché ;
pas suffisamment apprécié la pression concurrentielle exercée par les concurrents restants sur le marché ;
restants sur le marché. En effet, le CAT a estimé que les acteurs restants sur le marché pouvaient remplacer la pression concurrentielle exercée par les concurrents restants sur le marché ;
restants pouvaient remplacer la pression concurrentielle exercée par&#13 ;
Sbanken.

Suite à l’audience de la Cour suprême en janvier 2023, un jugement est&#13 ;
maintenant en suspens dans l’affaire Schibsted/Nettbil. L’audience a eu lieu&#13 ;
suite à la décision de la Cour d’appel d’annuler la décision de l’ancien&#13 ;
CAT (et la décision initiale de la NCA) de bloquer la fusion. L’issue de&#13 ;
de cette affaire pourrait jouer un rôle central dans la détermination de la stratégie future de&#13 ;
la NCA dans les affaires de fusion, à savoir leur approche de l’exercice de recherche des faits&#13 ;
et l’étendue des preuves à prendre en compte, étant donné qu’une question clé&#13 ;
question clé en cause dans ce recours était le recours à des documents internes&#13 ;
internes sur l’analyse économique.

En outre, cette affaire peut avoir de vastes implications pour le traitement et l’évaluation des risques des « cas de carence » ;
le traitement et l’évaluation des risques de ce que l’on appelle les « cas de carence »&#13 ;
où la cible n’a pas de chiffre d’affaires et les seuils ne sont pas atteints,&#13 ; et où l’entreprise n’est pas dominante ;
Le résultat est également intéressant du point de vue de la&#13 ;
Le résultat est également intéressant du point de vue de la séparation des pouvoirs, en ce qui concerne la volonté (ou non) des tribunaux d’intervenir et d’examiner les décisions de la Commission ;
Les résultats sont également intéressants du point de vue de la séparation des pouvoirs et de la volonté (ou non) des tribunaux d’intervenir et d’examiner les décisions des autorités compétentes à l’avenir ;
compétentes à l’avenir.

Décisions d’approbation – soumises à des&#13 ;
conditions

L’ANC a rendu trois décisions d’approbation sous réserve de&#13 ;
conditions.

La première concerne l’acquisition par Royal Unibrew de Hansa&#13 ;
Borg. Dans ce cas, la NCA craignait que l’opération n’entrave la concurrence effective sur le marché du cidre et des boissons aromatisées ;
concurrence effective sur le marché du cidre et des boissons alcoolisées aromatisées&#13 ;
boissons alcoolisées aromatisées, car elle entraînerait une réduction de trois à&#13 ;
deux grands fournisseurs de ces produits sur le marché. Il n’est donc pas&#13 ;
surprenant que la NCA ait exigé des engagements. L’affaire s’est terminée par l’offre d’Unibrew de mettre fin à certains de ses produits ;
Unibrew a proposé de mettre fin à certains contrats de distribution.

L’affaire Nortura/Steinsland, relativement nouvelle, concernait une&#13 ;
verticale, la NCA craignant que l’acquisition de Steinsland (l’un des deux producteurs norvégiens de bière) par Nortura&#13 ;
l’acquisition par Nortura de Steinsland (l’un des deux producteurs norvégiens de poulets à couver d’un jour) ;
poulets à couver d’un jour) exclurait les concurrents de Nortura sur le marché des œufs en aval ;
concurrents de Nortura sur le marché des œufs en aval. L’affaire a été résolue par&#13 ;
l’acceptation par les parties d’engagements comportementaux, les obligeant à&#13 ;
de s’approvisionner en œufs et de vendre des poulets à couver d’un jour dans des&#13 ; conditions non discriminatoires ;
conditions non discriminatoires.

L’affaire Royal Unibrew est assez traditionnelle du point de vue du contrôle des fusions, tandis que l’affaire Nortura/Steinsland est un cas rare de contrôle des fusions ;
du point de vue du contrôle des concentrations, tandis que l’affaire Nortura/Steinsland est un exemple rare&#13 ;
rare où la NCA a enquêté sur une fusion verticale. L’affaire semblait&#13 ;
soulever des problèmes car Steinsland et Nortura détenaient d’importantes parts de marché sur leurs marchés respectifs ;
importantes sur leurs marchés respectifs. L’affaire montre également que&#13 ;
les engagements comportementaux sont toujours pertinents dans les affaires verticales.

L’autorité nationale de concurrence a également autorisé l’acquisition par Bewi de Jackon Holding, &#13 ;
sous réserve de certaines conditions. Les parties produisent et vendent toutes deux&#13 ;
des produits d’isolation et d’emballage en plastique cellulaire (principalement&#13 ;
polystyrène expansé et polystyrène extrudé). La NCA a conclu que&#13 ;
que la concentration entraverait de manière significative une concurrence effective sur le&#13 ;
marché des boîtes de pêche en EPS à Troms et au Finnmark. Pour répondre à ces&#13 ;
préoccupations, des mesures correctives ont été prises pour céder l’usine de boîtes à poisson de Jackon&#13 ;
à Alta, ainsi que les stocks de Jackon dans l’usine de boîtes à poisson&#13 ;
Kasseriet à Gratangen, ont été mises en œuvre.

Enfin, l’ANC continue d’utiliser sa compétence pour imposer&#13 ;
des obligations de déclaration pour les transactions inférieures aux valeurs seuils,&#13 ;
et a imposé en 2022 des obligations de déclaration pour deux transactions Axess&#13 ;
Logistics AS – Auto Transport Service AS (finalement&#13 ;
licenciée) et Skion Water International GmbH – Enwa AS.

Il reste à voir si le renversement de la décision de la NCA dans l’affaire Schibsted/Nettbil et la décision du CAT de renverser la décision de la NCA dans l’affaire Enwa AS sont tous deux des éléments positifs ;
de la NCA dans l’affaire Schibsted/Nettbil et la décision du CAT de renverser&#13 ;
la décision de l’ANC de bloquer la fusion DNB/S Banken plus tôt en&#13 ;
2022 conduiront à un changement de paradigme dans l’approche de l’ANC en ce qui concerne le contrôle des fusions ;
l’approche de la NCA en matière de contrôle des fusions. L’arrêt très attendu de la Cour suprême&#13 ;
de la Cour suprême dans l’affaire Schibsted/Nettbil pourrait répondre à cette question.

La gestion des infrastructures en hausse

En Norvège, le M&A d’infrastructure a connu un regain de popularité au cours des 12 derniers mois, et un certain nombre de M&A d’infrastructure ont été mis en place ;
de popularité au cours des 12 derniers mois, et un certain nombre d’opérations d’infrastructure&#13 ;
représentent certaines des plus importantes opérations de M&A en Norvège en&#13 ;
2022, y compris une coentreprise de Hafslund Eco, Infranode, et&#13 ;
HitecVision qui acquiert Fortum Oslo Varme, le plus grand fournisseur norvégien de chauffage urbain, la vente par Telenor d’une partie de son réseau de distribution d’eau potable ;
la vente par Telenor d’une participation de 30 % dans son activité norvégienne&#13 ;
de son activité norvégienne de fibre à large bande à un consortium comprenant KKR&#13 ;
et Oslo Pensjonforsikring et la vente des actions de Sola&#13 ;
Bredbånd à Infranode.

L’entreprise commune à l’origine de l’accord Fortum Oslo Varme comprenait un objectif clair de capture du carbone, qui sera crucial pour la ville d’Oslo ;
objectif clair de capture du carbone, qui sera crucial pour que la ville d&#13 ; Oslo atteigne ses objectifs climatiques ambitieux en matière de réduction des émissions&#13 ; de gaz à effet de serre ;
Oslo d’atteindre ses objectifs climatiques ambitieux de réduction des émissions&#13 ;
de 95 % d’ici 2030. Ce dernier accord est le reflet d’une récente&#13 ;
récente en Europe, qui consiste à céder des participations dans des tours de télécommunications afin d’assurer l’efficacité du capital dans une région donnée ;
afin d’assurer l’efficacité du capital dans une région où de telles ventes sont&#13 ; relativement peu explorées ;
relativement peu explorée.

Un nouvel élan en faveur de l’énergie éolienne, à la fois sur terre et en mer

L’éolien en mer a connu récemment une activité importante,&#13 ;
la taille et la complexité des projets futurs exigeant que des entreprises internationales forment des consortiums ;
des entreprises internationales formant des consortiums, dont un nombre important&#13 ;
que nous aidons. Il y a eu un certain nombre de retards dans la délivrance de licences pour de nouvelles éoliennes offshore ;
délivrance des licences pour les nouveaux projets d’éoliennes en mer. La&#13 ;
zone de développement Sørlige Nordsjø II (fixe en bas)&#13 ;
a été divisée en plusieurs phases, et il est prévu d’attribuer&#13 ;
pour la première phase vers le milieu de l’année 2023. La zone de développement&#13 ;
d’Utsira Nord (flottant) sera divisée en trois zones, qui seront toutes attribuées fin 2023, tandis que la zone de développement d’Utsira Nord (flottant) sera divisée en deux phases ;
trois zones seront attribuées fin 2023, mais les bénéficiaires devront&#13 ; probablement entrer en concurrence pour l’obtention de subventions dans le cadre d’un appel d’offres ;
devront probablement concourir pour obtenir des subventions lors d’un concours ultérieur. Le&#13 ;
gouvernement a déclaré publiquement qu’il avait l’intention d’ouvrir&#13 ; d’autres zones au développement à l’avenir ;
des zones supplémentaires pour le développement à l’avenir, mais il ne traitera&#13 ; probablement pas cette procédure avant la fin de l’année ;
probablement pas cette procédure avant que les projets Sørlige&#13 ;
Nordsjø II et Utsira Nord aient été attribuées.

En ce qui concerne l’éolien terrestre, deux choses se produisent pour promouvoir de nouveaux projets&#13 ;
et les inévitables opportunités d’investissement : une clarification des règles et une meilleure compréhension du fait que la nouvelle production d’énergie est une source d’énergie renouvelable ;
règles et une meilleure compréhension du fait que la production d’électricité est&#13 ;
une nécessité urgente en Norvège. Une nouvelle réglementation pour le régime de concession de l’éolien terrestre s’est combinée à un changement dans l’approche de l’énergie éolienne ;
a été combinée à un changement dans le paysage politique, ce qui signifie qu’il y a maintenant un consensus sur la nécessité d’investir dans l’énergie éolienne ;
politique, ce qui signifie qu’il y a maintenant une attention concertée sur la façon d’accélérer&#13 ;
l’activité dans ce domaine dès que possible. 2022 a vu&#13 ;
une activité significative sur le marché des machines et appareils d’occasion dans la production éolienne&#13 ;
et nous nous attendons à ce que les développements et&#13 ;
investissements deviendront plus pertinents une fois que le gouvernement recommencera à&#13 ;
les concessions terrestres. En outre, il y a&#13 ; actuellement plusieurs entreprises qui essaient de développer l’énergie solaire ;
actuellement plusieurs entreprises qui tentent de développer l’énergie solaire en&#13 ; Norvège, et des concessions ont déjà été accordées ;
Norvège, et des concessions ont déjà été accordées à certaines entreprises en phase de démarrage ;
débutantes. Nous prévoyons une activité assez importante dans ce secteur&#13 ;
au cours des prochaines années.

s’engager dans de nouveaux types d’utilisation de l’énergie et d’infrastructure,&#13 ;
avec des coentreprises entre ces producteurs industriels et les détenteurs de capitaux ;
capital étant un moyen d’accès au capital d’investissement et à la réduction des risques&#13 ;
réduction des risques. Parmi les transactions récentes, citons la coentreprise susmentionnée&#13 ;
l’acquisition de Fortum Oslo Varme, HitecVision et l’investissement commun de Nordkraft dans le secteur des petites centrales hydroélectriques ;
de Nordkraft dans la société d’hydroélectricité à petite échelle Cadre,&#13 ;
la vente partielle par Ringeriks-Kraft AS (Kople AS) de l’activité EV&#13 ;
Infrastructure à Cube Infrastructure et la vente des 30 % restants de Recharge AS à Fortune ;
30% restants de Recharge AS de Fortum à Infracapital. Nous prévoyons également d’autres activités dans ce secteur dans les années à venir ;
prévoyons d’autres activités dans ce secteur au cours de l’année&#13 ;
année à venir. Le niveau d’intérêt et d’investissement dans ce domaine est tel que &#13 ;
l’autorité norvégienne de la concurrence a imposé en 2022 des exigences de divulgation&#13 ;
pour toute transaction dans le secteur de l’infrastructure de recharge des véhicules électriques ;
l’infrastructure de recharge des véhicules électriques.

L’argent continue d’affluer dans les entreprises de technologie de l’énergie verte,&#13 ;
y compris la production de batteries propres, l’infrastructure de recharge des véhicules électriques, le recyclage industriel de l’énergie et le stockage des batteries ;
l’infrastructure de recharge des véhicules électriques, le recyclage industriel de l’énergie et le stockage des batteries&#13 ;
Reflétant le fort intérêt que continuent de susciter ces entreprises&#13 ;
Malgré les conditions du marché, Kyoto&#13 ;
Group AS, une société de stockage de batteries thermiques, cotée sur Euronext Growth, a reçu fin 2022&#13 ;
une injection de capital supplémentaire.

Davantage de législation ESG et une plus grande attention portée à la sécurité

Directive sur les rapports de durabilité des entreprises&#13 ;
(CSRD)

Une législation à venir de l’UE est la Directive sur les rapports des entreprises sur le développement durable (CSRD) ;
durable (CSRD), qui représente à la fois un amendement et une extension de la directive existante sur les rapports non financiers (NFC) ;
amendement et une extension de la directive existante sur les rapports non financiers (NFRD) ;
non financière (NFRD). La CSRD est une nouvelle directive qui oblige&#13 ;
toutes les grandes entreprises et toutes les entreprises cotées sur les marchés réglementés&#13 ;
(à l’exception des micro-entreprises cotées) à rendre compte de leur impact climatique et&#13 ;
l’impact sur le climat et l’environnement, et exige l’audit (assurance) des&#13 ;
des informations communiquées. Selon la Commission européenne, les&#13 ;
normes de reporting seront cohérentes avec l’ambition de l’&#13 ;
Green Deal européen et avec le cadre juridique européen existant,&#13 ;
le règlement sur la publicité en matière de finance durable et le règlement sur la taxonomie&#13 ;
le règlement sur la publicité en matière de finance durable et le règlement sur la taxonomie. Le Conseil a donné son approbation finale au CSRD en&#13 ;
novembre.

Loi sur la sécurité nationale

En raison de la guerre en cours en Ukraine, les Norvégiens sont de plus en plus conscients des menaces qui pèsent sur leur sécurité ;
conscience accrue en Norvège concernant les menaces à la sécurité. En raison de&#13 ;
la montée en puissance de la guerre hybride, le secteur privé doit donner la priorité&#13 ; au travail de sécurité afin de réduire les risques pour les entreprises, la société et,&#13 ; l’environnement ;
le travail de sécurité afin de réduire les risques pour les entreprises, la société et &#13 ;
en particulier, les actifs de valeur que les entreprises privées contrôlent.&#13 ;
La loi sur la sécurité nationale vise à prévenir, détecter et contrer&#13 ; les activités menaçant la souveraineté et la sécurité nationales ;
les activités menaçant la souveraineté et la sécurité nationales et&#13 ;
plusieurs nouvelles entreprises ont été soumises à cette loi. Des amendements ont&#13 ;
des amendements ont été proposés pour élargir le champ d’application de la loi, mais on ne sait pas quand le processus législatif avancera ;
incertain de la date à laquelle le processus législatif avancera. La&#13 ;
numérisation de la société norvégienne représente des défis&#13 ; et des risques pour la sécurité ;
et des risques. En 2022, le nombre de tentatives de compromission des entreprises norvégiennes a augmenté ;
tentatives de compromission des entreprises norvégiennes. Trois secteurs en&#13 ;
trois secteurs en particulier ont été exposés à divers types de cyberattaques : &#13 ;
les entreprises technologiques, la recherche et le développement et les organismes de l’administration publique ;
l’administration publique.

Évolution de la fiscalité

Augmentation de l’imposition des bénéfices tirés des&#13 ;
ressources naturelles

Le 28 septembre, le gouvernement a présenté une proposition de nouvelles&#13 ;
sur l’imposition des bénéfices tirés des ressources naturelles (« resource&#13 ;
des ressources »). Il a proposé une taxation de la rente des ressources sur&#13 ;
la pisciculture et l’énergie éolienne terrestre, ainsi qu’une augmentation de la&#13 ;
l’imposition de la rente des ressources sur l’hydroélectricité et une taxe extraordinaire sur&#13 ; l’énergie éolienne et l’hydroélectricité ;
l’énergie éolienne et hydraulique. La proposition est largement due aux revenus extraordinaires supposés&#13 ;
des revenus extraordinaires supposés dans ces industries et le désir du gouvernement&#13 ;
volonté du gouvernement de distribuer plus efficacement les bénéfices tirés des ressources naturelles ;
effectivement.

Imposition à la sortie

Le 29 novembre 2022, le gouvernement a présenté de nouvelles règles sur l’imposition à la sortie&#13 ;
l’imposition à la sortie. Lorsqu’un contribuable cesse d’être considéré comme un résident à des fins fiscales en Norvège, il devient redevable de l’impôt sur les actions comme&#13 ; il l’a été dans le passé ;
de la Norvège, il devient redevable de l’impôt sur les actions comme si elles avaient été réalisées (« impôt de sortie ») ;
comme si les actions avaient été réalisées (« Exit tax »). Le paiement&#13 ;
de cette obligation fiscale peut toutefois être reporté. Auparavant, l&#13 ;
l’obligation de payer l’exit-tax était annulée au bout de 5 ans. La règle des 5 ans est désormais abrogée ;
règle des 5 ans est désormais abrogée, et par conséquent l’obligation de payer l’Exit&#13 ;
ne sera désormais annulée que si le contribuable redevient résident en&#13 ;
Norvège à des fins fiscales.

Un groupe de travail a examiné le système fiscal norvégien&#13 ;
système

Précédemment, le gouvernement a nommé un groupe de travail (le&#13 ;
 » Comité fiscal « ) pour revoir le système fiscal. Le 19 décembre&#13 ;
le comité fiscal a présenté son rapport au ministre des Finances.&#13 ;
Ce rapport recommande une série de changements dans le système fiscal norvégien ;
norvégien. Notez cependant que ces changements proposés n’ont pas encore été légiférés, et qu’ils ne sont pas encore en vigueur à l’heure actuelle ;
légiférés et qu’il ne s’agit à ce stade que de recommandations.&#13 ;
Il n’est pas certain que ces changements proposés soient légiférés ou non dans l’avenir ;
l’avenir, est incertain. Certaines des propositions sont les suivantes :

Méthode d’exonération de la participation

Les actionnaires qui sont des sociétés à responsabilité limitée (et certaines&#13 ;
entités similaires) résidant en Norvège à des fins fiscales&#13 ;
( » actionnaires corporatifs norvégiens « ) sont largement exonérés ;
de l’impôt sur les dividendes distribués par la Société, conformément à la&#13 ;
méthode norvégienne d’exemption de participation (Nw. fritaksmetoden).&#13 ;
Toutefois, à moins que la société actionnaire norvégienne ne détienne plus de&#13 ;
90 % des actions et des droits de vote de la société, 3 % du&#13 ;
des dividendes distribués à l’actionnaire norvégien&#13 ;
est imposable en tant que revenu ordinaire à un taux de 22%, ce qui donne un taux d’imposition effectif de 0,66% ;
taux d’imposition effectif de 0,66 % (22 % x 3 %), la  » règle des trois pour cent  » ;
règle des trois pour cent ».

Gain de liquidation soumis à la retenue à la source

Actuellement, la liquidation d’une société est traitée comme une réalisation&#13 ;
Par conséquent, les paiements provenant de la liquidation d’une société sont imposés&#13 ;
comme des plus-values et non comme des dividendes. Pour les actionnaires étrangers,&#13 ;
cette classification a créé une opportunité de planification fiscale et&#13 ;
car les actionnaires étrangers ne sont généralement soumis qu’à l’impôt norvégien sur le revenu des personnes physiques sur les dividendes ;
l’IRS norvégienne sur les dividendes et non sur les plus-values.

La commission estime qu’il est regrettable que les&#13 ; actionnaires étrangers aient la possibilité d’éviter la retenue à la source norvégienne ; ;
étrangers aient la possibilité d’éviter la retenue à la source norvégienne sur les dividendes en adaptant ces règles ;
norvégienne sur les dividendes en adaptant ces règles. La commission&#13 ;
propose donc que ces paiements lors de la liquidation soient traités&#13 ;
comme des dividendes et non comme des gains.

Retenue à la source impôt sur les intérêts et les redevances&#13 ;
paiements

À partir du 1er juillet 2021, la Norvège a introduit une retenue à la source sur les paiements d’intérêts&#13 ;
d’intérêts. Un débiteur norvégien est tenu de retenir 15 % d’impôt sur les paiements d’intérêts bruts&#13 ;
paiements d’intérêts bruts dans la mesure où le créancier est à la fois (i) une partie liée&#13 ;
à l’émetteur et (ii) résident fiscal dans une juridiction à faible imposition&#13 ;
à faible taux d’imposition. Une  » partie liée  » est une société ou une autre&#13 ;
entité juridique qui contrôle, est contrôlée par ou est sous contrôle commun avec l’émetteur ;
contrôle commun avec l’émetteur. On entend par « contrôle » le fait de détenir directement ou indirectement 50 % ou plus du capital de l’émetteur ;
indirecte de 50 % ou plus du capital social émis ou&#13 ; des droits de vote ;
des droits de vote. En outre, une « juridiction à faible taux d’imposition » est une&#13 ;
juridiction dans laquelle l’imposition effective du bénéfice global&#13 ;
de la société est inférieure aux deux tiers de l’imposition effective&#13 ;
à laquelle cette société aurait été soumise si elle avait été résidente en&#13 ;
Norvège. Un destinataire et un bénéficiaire effectif de paiements d’intérêts&#13 ;
affectés par la retenue à la source peuvent toutefois être protégés par un traité fiscal, réduisant généralement le taux d’imposition sur les paiements d’intérêts ;
convention fiscale, réduisant généralement le taux d’imposition sur les paiements d’intérêts.

Les règles relatives à la retenue à la source s’appliquent également aux paiements de redevances. Ceci&#13 ;
inclut les paiements de redevances liés à l’utilisation du droit d’utilisation de&#13 ; la propriété intellectuelle et les paiements liés à l’utilisation du droit d’utilisation de la propriété intellectuelle ;
propriété intellectuelle et les paiements liés à l’utilisation du droit d’utiliser des navires, des plates-formes et autres bateaux, des avions, etc ;
d’utiliser des navires, des plates-formes et d’autres bateaux, des avions, etc.

La commission estime que le champ d’application des retenues à la source devrait être élargi ;
devrait être élargi. La commission recommande que le champ d’application des&#13 ;
des retenues à la source sur les paiements d’intérêts, de redevances et de loyers pour ;
certains actifs physiques soit étendu de manière à ce qu’il ne soit plus&#13 ;
ne soient plus limités aux paiements à des pays à faible fiscalité. En outre, la&#13 ;
commission recommande que la règle d’exception actuelle pour les paiements&#13 ;
aux entreprises qui sont véritablement établies et qui exercent une véritable&#13 ; activité économique au sein de l’EEE soit abrogée ;
économique réelle au sein de l’EEE soit abrogée et remplacée par une méthode d’imposition nette&#13 ;
méthode d’imposition nette qui garantit que les entreprises soumises à une retenue à la source&#13 ;
à la source au sein de l’EEE aient le droit de déduire les coûts associés&#13 ;
aux revenus soumis à la retenue à la source.

Régime de taxation au tonnage pour les compagnies maritimes

Les entreprises relevant du régime de taxation au tonnage pour les compagnies maritimes&#13 ;
sont exemptées de l’imposition des revenus maritimes définis plus précisément,&#13 ;
et doivent à la place payer une taxe au tonnage (en plus de la taxe sur les revenus financiers nets) ;
financier net). L’objectif du régime de taxation du transport maritime est d’empêcher la délocalisation des compagnies norvégiennes ;
d’empêcher la délocalisation des compagnies maritimes norvégiennes.

Remboursement du capital versé

La commission estime qu’il est nécessaire d’envisager des modifications&#13 ;
aux règles relatives à l’imposition du remboursement du capital versé. Le principal&#13 ;
problème des règles actuelles est, de l’avis de la commission, &#13 ;
que la position fiscale est liée au capital social libéré et à la&#13 ; prime sur l’action individuelle, sans tenir compte de la valeur de l’action ;
prime sur l’action individuelle, indépendamment du changement de propriété et de la valeur d’entrée de l’acheteur ;
de propriété et de la valeur d’entrée de l’action pour l’acheteur.

La solution proposée implique des changements dans les positions fiscales existantes ;
fiscales existantes. En raison du lien entre le remboursement du capital versé&#13 ;
capital versé et la valeur d’entrée des actions, les propositions décrites&#13 ;
impliqueront dans un premier temps un décalage dans le temps de l’imposition. La commission&#13 ;
commission déclare qu’une évaluation plus approfondie doit être faite pour savoir&#13 ;
si cela indique que des règles transitoires devraient être&#13 ;
fournies.

TVA

La majorité de la commission propose que les règles actuelles de la TVA&#13 ;
qui accordent des exemptions et des taux réduits à certaines industries&#13 ;
ou certains consommateurs soient abrogées, et d’introduire un taux général de TVA de 25 %&#13 ;
qui s’applique en toutes circonstances.

Perspectives pour 2023

En ce qui concerne l’avenir, la nouvelle année devrait voir les valorisations baisser, ce qui donnera le ton pour l’année ;
à la baisse, ce qui donnera le ton pour l’année. Les mêmes facteurs&#13 ; de transaction existent qu’il y a 12 mois, et de bonnes opportunités subsistent, ;
existent qu’il y a 12 mois, avec de bonnes opportunités restantes,&#13 ;
et un possible effet de rattrapage à partir de 2020 et 2021 qui pourrait voir&#13 ;
une activité significative de M&A, en particulier dans des secteurs très attractifs&#13 ;
secteurs très attractifs et en particulier si les facteurs macroéconomiques et géopolitiques&#13 ;
se stabilisent. Les entreprises regardent au-delà du climat actuel pour&#13 ; se concentrer sur la stratégie et la croissance à long terme ;
se concentrer sur la stratégie et la croissance à long terme, qui sont soutenues par&#13 ;
l’accès au capital. Pour le capital-investissement, la situation reste&#13 ;
inchangée en termes d’importantes liquidités dans les pays nordiques et&#13 ;
plus loin. L’émergence d’un climat de récession va&#13 ;
offrira aux acquéreurs disposant de bilans solides ou de capitaux à déployer&#13 ;
encore plus d’opportunités de transactions.

Sur les marchés des capitaux, bien que le marché reste très incertain&#13 ; à ce stade, la poursuite des reports devrait se traduire par une croissance saine&#13 ; de l’activité ;
à ce stade, la poursuite des reports devrait se traduire par une bonne&#13 ;
pour 2023, avec une préférence pour les cotations sur le marché principal Oslo&#13 ;
Børs, d’importantes introductions en bourse de type  » carve-out  » et des transferts sur le&#13 ;
marché principal d’Euronext Growth. Si tout ce qui est actuellement&#13 ;
en cours de planification évolue vers des processus de cotation, le marché sera&#13 ;
très actif et nous devrions nous attendre à voir un certain nombre de grandes transactions&#13 ;
se produire.

Publié initialement le 3 février 2023

Le contenu de cet article est destiné à fournir un guide général&#13 ;
général sur le sujet. Il convient de demander l’avis d’un spécialiste&#13 ;
sur votre situation particulière.