Leçons éclairantes de l’Oracle d’Omaha

L’Oracle d’Omaha, le surnom de Warren Buffet, qui est l’un des gourous de l’investissement les plus renommés au monde et le propriétaire de Berkshire Hathaway (BH).

Berkshire Hathaway a récemment publié ses 53rd rapport annuel du 24 février 2018, qui comprend également les « lettres de Warren Buffett aux actionnaires de Berkshire ». Ses stratégies d’investissement sont inscrites dans ses lettres. Que vous soyez un homme d’affaires novice ou un investisseur chevronné, peu importe, vous aurez un indice ou un signal pour lancer un nouveau style d’investissement qui soit durable.

Importance d’une approche d’investissement à long terme

La majorité des investisseurs ont tendance à spéculer à court terme pour réaliser des bénéfices. Warren Buffet déclare dans sa lettre aux actionnaires de BH qu’il ne peut offrir aucune garantie à un investisseur qui recherche un investissement à court terme. Il assure aux investisseurs un rendement s’ils s’engagent pour une durée de cinq ans minimum.

Buffet admet qu’il est devenu partie à des contrats dérivés et qu’il a peu après abandonné ses engagements à court terme. Même si les contrats dérivés semblent rentables dans son cas, il n’est pas intéressé à traiter avec des instruments à court terme.

En fin de compte, Buffet décourage les investisseurs à court terme. Il exhorte les investisseurs à prendre des décisions dans le but de maximiser les résultats à long terme, en prenant des risques en restant longtemps et en supportant les conséquences des décisions.

Warren Buffet cite les paroles du grand gourou de l’investissement et de son professeur Ben Graham : « À court terme, le marché est une machine à voter ; à long terme, il agit comme une machine à peser.

Investissez tôt et profitez des avantages de la capitalisation.

Buffet a acheté ses premières actions, des actions de Cities Service pour 38 $ pièce, à 11 ans. Au fur et à mesure que vous recevez votre premier salaire, vous devriez essayer d’investir tout de suite et profiter du principe de la capitalisation, dit-il.

Warren Buffet est un très bon professeur qui utilise de manière transparente les histoires avec son esprit typique et son style terre-à-terre. Prenons ses leçons sur la composition.

Sa première leçon sur les intérêts composés pour les investisseurs est la narration de la décision stupide prise par la reine Isabelle de financer l’expédition de Christophe Colomb pour trouver une nouvelle route vers l’Asie. La somme monétaire de 30 000 $ a été investie pour l’expédition. La proposition de Warren est que si ce même argent était investi à un taux d’intérêt de 4%, il vaudrait plus de 7 millions de dollars aujourd’hui.

La deuxième leçon de Buffet sur les intérêts composés jette un coup d’œil sur la décision prise par le roi François de commander la Joconde en 1516 pour une somme de 20 000 $. Le même montant représenterait un milliard de dollars s’il était investi à un taux annuel de 6 %.

Même si de petites sommes d’argent sont investies systématiquement sur une longue période de temps, cela représente des montants incroyables.

Le « compoundage » est le mot à la mode qui est à la base même du succès de Buffet sur les marchés financiers. Alors qu’il démystifie le concept aux actionnaires, ils commencent à incorporer le principe d’élite sur lequel leur maître a construit une merveilleuse organisation. Lors de l’assemblée des actionnaires, la question du dividende – s’il devait être distribué ou réinvesti s’est posée et, étonnamment, la majorité des actionnaires a voté pour le réinvestissement de tous les bénéfices. Warren écrit : « Que nos collègues propriétaires – grands et petits – soient aussi en phase avec notre philosophie de gestion est à la fois remarquable et gratifiant. »

Ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier

Si vous voyez les quinze investissements en actions ordinaires que Berkshire Hathaway avait la plus grande valeur marchande : à partir d’American Express Company à Apple Inc jusqu’à Delta Airlines Inc, Coca-Cola Company, US Bancorp et Wells Fargo Company, nous voyons un très important principe qui est suivi –les investissements sont bien diversifiés. Les compétences exemplaires de Buffet en matière de diversification ont immunisé la BH contre les chocs sectoriels.

Accumuler de l’argent dans l’entreprise est comme de l’oxygène pour l’individu

L’argent liquide est considéré comme un actif improductif, ce que les entreprises font pour le minimiser. C’est en 2008, que le « cash concept » est devenu le mot à la mode des entreprises américaines en raison de la crise des prêts hypothécaires à risque, de nombreuses grandes organisations ont vu leurs chèques sans provision et leur argent disparaître, les obligeant à fermer leurs opérations.

Mais à Berkshire Hathaway, a fourni 15,6 milliards de dollars d’argent frais aux entreprises américaines pendant la crise. Cela n’a été possible qu’en raison des énormes sommes d’argent à hauteur de 20 milliards de dollars et plus qui ont été maintenues en tant qu’équivalents de trésorerie. Les bons du Trésor américain étaient les investissements préférés de BH qui ont fourni des liquidités.

Chaque erreur devient une partie de la courbe d’apprentissage

Warren Buffet admet dans sa lettre aux actionnaires de Berkshire qu’il a fait beaucoup d’erreurs, mais que le seul facteur qui le rend unique est la résilience nécessaire pour apprendre de ces décisions stupides.

Il a acheté une entreprise appelée Dexter Shoe en 1993. C’était une bonne entreprise ayant d’excellentes références financières. Buffet n’a pas pensé au facteur macro appelé concurrence étrangère qui a coûté la vie aux chaussures Dexter. Finalement, Berkshire a payé 433 millions de dollars pour les vendeurs de Dexter en actions, dont la valeur est ensuite devenue de 5,7 milliards de dollars. Il admet que c’était un désastre financier.

Quand le spin-off n’a pas de sens

Les experts fiscaux et d’autres suggèrent que Berkshire est une organisation énorme et qu’elle devrait être dérivée. Buffet affirme que la valeur de Berkshire Hathaway lorsqu’elle est combinée avec ses sociétés est une force plus importante que celle d’entités distinctes.

Il explique pourquoi les spin-offs n’ont aucun sens :

Premièrement, les fonds ne peuvent pas être déplacés entre les entreprises ou vers de nouvelles entreprises, annulant ainsi un avantage fiscal.

Deuxièmement, les coûts se multiplient si les entreprises sont séparées et certains coûts se dupliquent.

Troisièmement, il y aura plusieurs conseils d’administration et les coûts augmenteront.

Quatrièmement, les dépenses réglementaires et administratives grimperont en flèche.

Enfin, certains crédits d’impôt sont disponibles pour la Filiale A car la Filiale B fait également partie de l’entreprise. Ces crédits d’impôt cesseront d’exister. Par exemple : Berkshire Hathaway Energy a un avantage majeur sur les autres entreprises de services publics dans le développement des énergies renouvelables grâce aux autres filiales de BH. Dans sa lettre aux actionnaires, Buffet écrit que l’organisation a reçu 29 milliards de dollars en décembre, lorsque le Congrès a réécrit le code fiscal américain. Cet avantage fiscal n’aurait pas eu lieu si BH était une entreprise dérivée.

L’ABC de la décadence des entreprises

Les entreprises échouent à cause de trois raisons selon Warren Buffet, les raisons étant :

  • arrogance
  • bureaucratie
  • complaisance

Même la plus forte des entreprises peut être fragilisée par ces trois maux. Il signale les grandes multinationales et les entreprises comme General Electric, IBM, Sears Roebuck et US Steel, qui étaient autrefois considérées comme invincibles, mais qui ont toutes échoué lamentablement.

Il fait valoir que le PDG de l’organisation doit conjurer ces trois maux et doit s’assurer que ces forces débilitantes n’affectent jamais l’organisation de quelque manière que ce soit.

Les références

http://www.berkshirehathaway.com/SpecialLetters/WEB%20past%20present%20future%202014.pdf

http://www.berkshirehathaway.com/SpecialLetters/CTM%20past%20present%20future%202014.pdf

http://www.berkshirehathaway.com/donate/fortune071006.pdf

http://www.berkshirehathaway.com/letters/2017ltr.pdf

https://www.marketwatch.com/story/this-warren-buffett-rule-can-work-wonders-on-your-portfolio-2016-04-26

https://www.berkshirehathawayenergyco.com/

Cet article invité a été écrit par Trichur Venkiteswaran Rajesh

© Trichur Venkiteswaran Rajesh / #La Norvège aujourd’hui