L'inflation des prix aux États-Unis s'est terminée plus faible que prévu - Olav Chen estime que les hausses de taux d'intérêt les plus drastiques ont été annulées - 3

En octobre, la hausse des prix américains s’est terminée à 7,7 %, par rapport à l’an dernier. Une inflation de 7,9% était attendue à l’avance, selon les estimations de Bloomberg.

Il s’agit d’une nette diminution par rapport à septembre, lorsque la croissance des prix était de 8,2 %, et nettement inférieure à celle de juin, où elle était de 9 %.

– Au cours des six derniers mois, nous avons dit que l’inflation en glissement annuel avait atteint un pic, et il semble maintenant que l’inflation sous-jacente fasse de même. En effet, les effets de base provenant, entre autres, des prix de l’énergie vont réduire la contribution à l’inflation. C’est des maths pures. Les effets du côté de l’offre liés à la pandémie, tels que les soi-disant goulots d’étranglement, sont également en train d’être résolus. Cela s’est traduit, entre autres, par la baisse des taux de fret et la diminution des délais de livraison. Cela a pris du temps, mais c’est ce que nous constatons maintenant, déclare Olav Chen, gestionnaire de portefeuille senior chez Storebrand Asset Management.

Les prix des voitures d’occasion américaines, qui ont explosé pendant la pandémie, en sont un exemple, souligne Chen. Ils sont clairement en train de redescendre.

L’inflation sous-jacente américaine, qui exclut donc l’énergie et les produits alimentaires, s’est établie à 6,3% – contre 6,5 attendu. C’était 6,6% le mois précédent.

Sur une base mensuelle, l’inflation a été de 0,4% de septembre à octobre, contre 0,6% attendu. Si l’on exclut les prix de l’énergie et des produits alimentaires, l’inflation mensuelle a terminé à 0,3 %. On s’attendait à ce que cela s’établisse à 0,5 %.


Le gouverneur de la banque centrale, Jay Powell, a eu quelque chose à se mettre sous la dent après que les chiffres de l'inflation aient surpris à la baisse.

Le gouverneur de la banque centrale, Jay Powell, a eu quelque chose à se mettre sous la dent après que les chiffres de l’inflation aient surpris à la baisse. (Photo : Jacquelyn Martin/AP/NTB scanpix)

Hausse normale des taux d’intérêt en vue

Lorsque les autorités américaines ont surpris avec une croissance des prix plus faible que prévu, les marchés boursiers américains ont monté en flèche. Le Nasdaq, riche en technologies, a ouvert la voie, mais avec une hausse de plus de 5,5 % après une demi-heure de négociation.

Maintenant que l’inflation des prix baisse plus que prévu, elle réduira, à elle seule, la pression sur de nouvelles hausses de taux d’intérêt de la part de la banque centrale américaine (Fed).

– La bourse pousse un soupir de soulagement. Elle est encore plus tournée vers l’avenir que la banque centrale et extrêmement sensible aux taux d’intérêt, dit Chen.

Il est tout à fait confiant que nous n’assisterons pas à une nouvelle soi-disant triple hausse des taux d’intérêt en décembre. C’est une référence au fait que le taux d’intérêt directeur américain est généralement ajusté dans un intervalle de 0,25 point de pourcentage.

– La Fed descendra à des augmentations de 0,5 pour cent. Maintenant, la Fed peut potentiellement procéder à des hausses individuelles si l’économie commence à ralentir encore plus rapidement, explique le gestionnaire de portefeuille.

C’est aussi ce que les prix du marché en. Après cela, le consensus est de deux hausses normales, avant que le niveau des taux d’intérêt ne soit plafonné.

Plus de sérénité pour la Fed

Plus tôt en novembre, des chiffres sur l’emploi ont montré que les conditions du marché du travail américain étaient toujours bonnes. Une demande plus élevée de main-d’œuvre signifie indirectement une pression salariale plus élevée et un pouvoir d’achat plus fort – donc le contraire de ce que veut la Fed.

Le gouverneur de la banque centrale de l’époque, Jay Powell, a averti que les taux d’intérêt continueraient d’augmenter. Les chiffres de l’inflation qui pointent vers le bas tirent dans l’autre sens. La Fed voudra voir la demande s’affaiblir davantage, mais essaiera d’éviter de provoquer une récession de l’économie en resserrant trop, estime Chen.

– Il est difficile d’isoler exactement le type d’effet qu’ont eu les hausses de taux d’intérêt, d’autant plus qu’il y a un retard dans l’effet. Mais cela a probablement contribué, par exemple en atténuant la demande pour ces voitures d’occasion. En tout cas, ils proclameront une certaine victoire et participation, et ils souffleront beaucoup moins après cela, dit-il.

Storebrand Asset Management s’est positionné pour que la plus forte hausse des taux d’intérêt se termine en octobre, a déclaré le gestionnaire de portefeuille.

– Nous étions auparavant soi-disant sous-pondérés en duration depuis février 2021 et avons bien profité de la hausse des taux d’intérêt dans les portefeuilles obligataires des mandats tactiques. Lorsque les taux d’intérêt gouvernementaux et les « obligations à 10 ans » aux États-Unis ont atteint 4 %, nous sommes passés à une durée de pondération normale. Beaucoup d’autres ont été beaucoup plus pessimistes et ont un poids insuffisant. Dans certains portefeuilles individuels, nous avons une légère surpondération et, d’une certaine manière, nous en profitons, dit Chen.

Le « dix ans » est le rendement des obligations d’État américaines d’une durée de dix ans. Cela augmente lorsque la Fed augmente les taux d’intérêt. (Conditions)Copyright Dagens Næringsliv AS et/ou nos fournisseurs. Nous aimerions que vous partagiez nos cas en utilisant des liens, qui mènent directement à nos pages. La copie ou d’autres formes d’utilisation de tout ou partie du contenu ne peuvent avoir lieu qu’avec une autorisation écrite ou dans la mesure permise par la loi. Pour plus de termes voir ici.