Le cadeau d’avant Noël de cette année de XXL au marché était du genre vaste et en partie sombre.
Dans une annonce boursière mercredi matin, la chaîne d’équipements sportifs a fait part d’une levée de fonds, de nouveaux accords avec les banques, d’une sortie d’Autriche et d’une forte baisse des revenus et des bénéfices au quatrième trimestre.
L’analyste Carl Frederick Bjerke d’Arctic Securities résume le communiqué de presse comme suit :
– Ce n’était pas un message agréable.
Il n’a aucun doute sur ce qui pèse le plus lourd.
– La chose la plus importante est ce qu’ils disent du quatrième trimestre. Ils indiquent un ebitda au quatrième trimestre, qui devrait être le trimestre le plus fort de l’année, compris entre 50 et 100 millions de NOK. C’est bien en deçà de ce que le marché attendait.
Forte baisse
Concernant les trois derniers mois de l’année, pour lesquels le rapport trimestriel n’est présenté que début février, XXL écrit qu’il s’agit toujours d’un marché difficile.
Il est fait référence à « une baisse de confiance des consommateurs et à une baisse de la demande d’équipements sportifs en général », en plus de stocks élevés tout au long de la chaîne de valeur. Cela conduit à son tour à des prix et à un marketing agressifs.
« De fortes remises et une activité de campagne élevée ont contribué à une marge brute nettement inférieure », a déclaré la société. Les estimations de bénéfices et de bénéfices du quatrième trimestre ont été fortement révisées à la baisse.
XXL s’attend à des revenus compris entre 2,3 et 2,4 milliards de NOK, contre 2,7 milliards de NOK au quatrième trimestre de l’année dernière. Le résultat brut (ebitda) devrait se situer entre 50 et 100 millions NOK, contre 403 millions NOK l’an dernier.
De plus, il y aura des coûts associés à la sortie en Autriche, ainsi que toute dépréciation de l’inventaire.
– Elle est faible et se traduit par une dette nette en fin de trimestre, de 1,2 milliard, nettement supérieure à ce à quoi nous avions affaire. Même avec les nouveaux fonds propres en place, la société a toujours une dette qui doit être remboursée à l’avenir, et elle dépend tout autant de l’augmentation de la rentabilité en 2023 qu’il y a trois mois, explique l’analyste Bjerke.
Lui et Arctic eux-mêmes s’attendaient à un ebitda de 245 millions de NOK, tandis que la somme de tous les analystes couvrant la société s’attendait à 238 millions de NOK.
Président : – Gagnant-gagnant
– Ce sera probablement aussi turbulent en 2023, déclare le président et actionnaire de XXL, Hugo Maurstad.
– C’est pourquoi nous pensons qu’il est important d’avoir un équilibre solide. Nous faisons cela pour réduire la dette et nous assurer que nous avons suffisamment de liquidités pour profiter des opportunités l’année prochaine. La dette nette sera très faible par la suite. C’est un gagnant-gagnant pour XXL et pour les banques, dit-il.
Président Hugo Maurstad. (Photo : Didrik Linnerud Arnesen)
– Et pour les actionnaires ?
– Nous pensons que les actionnaires en bénéficieront.
Il rappelle que le chiffre d’affaires de 2,7 milliards de NOK au quatrième trimestre de l’année dernière était le meilleur jamais réalisé par XXL. Par conséquent, il pense que le chiffre d’affaires est désormais décent, mais souligne que les marges brutes sont trop faibles.
– Comme nous l’avons mentionné lors de la présentation du troisième trimestre, nous sommes en bonne voie de mieux contrôler nos coûts. La sortie en Autriche réduira les coûts. Cela aidera également à réduire un certain nombre de coûts centraux, dit Maurstad.
– Était-ce une erreur d’entrer en Autriche ?
– Oui, je dirais ça. Le concept XXL est très fort et bon dans les pays nordiques, mais en Autriche, il y a des concurrents beaucoup plus forts et nécessitent une gamme de produits différente de celle que nous avions dans les pays nordiques, dit-il.
Un demi-milliard
En plus des sombres prévisions de bénéfices, il est également devenu clair qu’un demi-milliard de couronnes d’argent frais sera collecté, qui sera utilisé pour rembourser les prêts.
L’émission a été entièrement garantie par le principal propriétaire, le fonds d’acquisition Altor, mais il y a également eu des pré-engagements de souscription d’actions nouvelles :
- Altor s’est engagé à souscrire des actions pour 119 millions de NOK.
- Dolphin Management d’Øyvind Tidemandsen, qui est le deuxième plus grand propriétaire, s’est engagé à souscrire des actions pour 50 millions de NOK.
- Arctic Asset Management s’est engagé à souscrire pour 30 millions NOK d’actions.
- Le président Hugo Maurstads Funkybiz as s’est engagé à souscrire des actions pour dix millions de couronnes.
Il a également été indiqué que la société a reçu le soutien d’autres propriétaires, dont Ferd, qui ont indiqué qu’ils souscriraient des actions correspondant à leurs participations respectives. Ferd est le quatrième plus grand propriétaire de XXL.
Le prix de souscription à l’émission sera déterminé après la clôture des marchés mercredi, mais il existe donc un plancher de 3,7 NOK par action.
– Je pense que 500 millions est une sorte de limite de douleur pour ce que vous pouvez obtenir en fonction de la taille de l’entreprise. Si vous supposez que l’émission est faite à quatre NOK, le nombre d’actions est augmenté d’environ 50 %. Ce sera une dilution sévère. Mais le soutien des plus gros actionnaires ne peut être qualifié que de bon, résume l’analyste Bjerke dans Arctic Securities.
XXL a également ouvert une émission de réparation pour compenser l’effet dilutif, sous réserve entre autres que le prix de marché reste supérieur au prix de souscription fixé lors de l’émission dirigée.
– J’évalue les entreprises sur la « valeur d’entreprise », et cela ne change pas si vous imprimez de nouvelles actions, déclare le président Maurstad.
Je crois en un départ faible
L’analyste Bjerke pense que le début de la nouvelle année est certainement faible.
– Maintenant, le temps semble être assez bon pour commencer, mais il semble assez clair que la demande d’équipements sportifs est un peu plus faible cette année qu’il y a un an.
L’analyste souligne en outre la consommation modérée des clients comme principale explication.
– Mais il y a aussi une concurrence féroce où XXL a perdu des parts de marché ces derniers trimestres, souligne-t-il.
Le président Hugo Maurstad a déclaré que les coûts par rapport aux revenus diminueront l’année prochaine, tandis que les marges brutes augmenteront à nouveau.
– Nous avons un inventaire beaucoup plus bas qu’il y a 6 à 8 semaines. Nous n’avons plus le même besoin de faire des remises qu’avant, dit-il.(Conditions)Copyright Dagens Næringsliv AS et/ou nos fournisseurs. Nous aimerions que vous partagiez nos cas en utilisant des liens, qui mènent directement à nos pages. La copie ou d’autres formes d’utilisation de tout ou partie du contenu ne peuvent avoir lieu qu’avec une autorisation écrite ou dans la mesure permise par la loi. Pour plus de termes voir ici.
