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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses articles préférés dans cette lettre d’information hebdomadaire.
Le plus grand fonds souverain du monde appelle à une réforme urgente des marchés de capitaux européens, y compris des règles harmonisées en matière de fiscalité, d’insolvabilité et de surveillance, afin de s’assurer que le continent ne se laisse pas distancer davantage par les États-Unis et l’Asie en termes de compétitivité.
Le fonds pétrolier norvégien de 1,9 milliard de dollars est le plus grand propriétaire d’actifs européens, détenant en moyenne 2,5 % de chaque société cotée en bourse sur le continent.
Mais la part des actions européennes dans le total de ses actifs a chuté de 26 % à 15 % au cours de la dernière décennie, principalement en raison de ce qu’il considère comme une baisse de compétitivité par rapport aux marchés boursiers américains et à certaines bourses asiatiques.
« Le bon fonctionnement du marché européen est très important pour nous…Nous avons l’impression qu’il y a un sentiment d’urgence en ce moment (parmi les décideurs politiques). Nous le ressentons également et nous en sommes heureux », a déclaré au Financial Times Malin Norberg, responsable des stratégies de marché du fonds.
Le fonds enverra cette semaine une réponse à la consultation de la Commission européenne sur l’intégration des marchés de capitaux, arguant qu’elle devrait être plus ambitieuse et s’attaquer à des problèmes structurels plus profonds qui nuisent au continent et à ses multiples marchés nationaux.
« Nous partageons la préoccupation selon laquelle les marchés européens ont pris du retard au fil du temps en termes de dynamisme commercial et d’offre de nouvelles opportunités d’investissement aux investisseurs institutionnels », indique la lettre.
« Les principaux obstacles sont les lois nationales sur les valeurs mobilières, le droit des sociétés et les régimes d’insolvabilité, qui varient considérablement d’un État membre à l’autre.
Le fonds, dont les principales participations en Europe comprennent SAP, ASML, Novo Nordisk, Nestlé et UBS, a énuméré les domaines dans lesquels il souhaitait voir une action.
Il s’agit notamment de la réduction des différences nationales en matière de droit des valeurs mobilières et des sociétés et de régimes d’insolvabilité en Europe, de l’harmonisation des régimes fiscaux, en particulier de la retenue à la source, et de la rationalisation de l’émission de titres de créance.
Le rapport indique que la liquidité des actions européennes devrait être améliorée par la concurrence et l’innovation, et non par la réglementation, et que la supervision devrait être unifiée au niveau européen.
Les politiciens norvégiens ont réduit l’exposition relative du fonds à l’Europe et augmenté son allocation aux États-Unis en 2012, mais il reste « surpondéré » sur le continent.
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Toutefois, les dirigeants du fonds ont déclaré que la baisse des investissements européens s’expliquait principalement par des problèmes structurels tels que la diminution du nombre d’entreprises cotées en bourse dans la région.
La performance par rapport aux actions américaines a été un autre problème. Les actions américaines représentent aujourd’hui 40 % des actifs du fonds, contre 21 % il y a dix ans.
« Nous avons constaté ces dernières années que le nombre de sociétés européennes dans lesquelles nous avons pu investir a diminué, et que la taille relative des actifs sous gestion que nous avons en Europe a également diminué de manière significative », a déclaré Emil Framnes, responsable mondial du négoce d’actions du fonds.
Des entreprises technologiques européennes telles que Spotify et Klarna ont été cotées ou prévoient de l’être aux États-Unis, tandis que des groupes tels que Linde, CRH et Arm Holdings y ont transféré leurs cotations ces dernières années.
Le nombre d’entreprises européennes détenues par le fonds a diminué d’un quart au cours de la dernière décennie pour atteindre 1 546.
Visualisation des données par Aditi Bhandari
Passionnée par la culture nordique, par la nature, par l’écriture, voici que j’ai réunie mes passions dans ce site où je vous partage mes expériences et mes connaissances sur la Norvège spécialement. J’y ai vécu 2 ans entre 2015 et 2017, depuis les décors me manque, la culture me manque. Bonne lecture.
