Les institutions financières internationales voient des signes d'optimisme en Chine jusqu'en 2023 - 3

L’indice Hang Seng à la Bourse de Hong Kong a terminé le mois d’octobre au niveau le plus bas depuis la crise financière de 2009 – bien en dessous du niveau de 15 000. Jusqu’à l’ouverture du marché lundi matin, il avait augmenté de 24% grâce à de meilleures perspectives pour le secteur immobilier et les entreprises Internet et technologiques en Chine.

La volatilité est toujours élevée. Dans les premières minutes, l’indice a chuté de près de trois pour cent.

– Pas une question de quand

La hausse se poursuivra jusqu’en 2023, selon un nouveau rapport de Grow Investment Group. La société de gestion chinoise estime que l’indice principal de la bourse de Hong Kong atteindra le niveau de 23 000, soit près de 30 % de plus que le niveau actuel.

– Il ne s’agit pas de savoir quand la Chine rouvrira, mais de savoir combien de temps cela prendra et comment réduire au mieux les coûts de santé et les pertes de vie potentielles, écrit l’économiste en chef Hao Hong chez Grow dans un nouveau rapport lundi matin.

Hao Hong était auparavant stratège en chef pour Bocom International Holdings. Il a été contraint de démissionner après avoir publié des prévisions négatives pour l’économie chinoise en mars, averti de la fuite des capitaux et que l’indice composite de Shanghai tomberait en dessous de 3 000.

L’économie n’a progressé que de 0,4 % au deuxième trimestre, plus de 100 milliards de dollars ont été retirés de Chine par des investisseurs étrangers au premier semestre de l’année, la monnaie chinoise a chuté par rapport au dollar américain et l’indice de Shanghai était inférieur à 2 900 en octobre.

Maintenant, il est beaucoup plus optimiste. Il estime qu’il existe une probabilité de 80% d’une réouverture progressive et une probabilité tout aussi élevée que le secteur immobilier se redresse lentement.

– Les gains de partage seront plus élevés si tout cela s’avère meilleur que prévu. Il y a bien sûr un risque que la Chine reste un ermite, que le secteur immobilier reste en panne et qu’il y ait une récession américaine. Un tel triple événement produira un scénario de risque similaire à ce que nous avons vécu en 2022. Il n’y a rien de plus à dire à ce sujet, dit-il.

– Partiellement porté par les spéculateurs

En mars, Alex Yao et son équipe de JPMorgan Chase ont publié un rapport très critique sur les valeurs Internet et technologiques chinoises, dont Alibaba. La conclusion était que ceux-ci n’étaient « pas investissables ». Aujourd’hui, Morgan Stanley et JPMorgan Chase ont mis à niveau les sociétés chinoises cotées en bourse.

Morgan Stanley, notoirement prudent, s’attend à ce que l’indice MSCI Chine finisse en hausse de 14% à la fin de 2023.

– Le marché chinois a atteint le type de décote que nous pensions être caractérisé par un scénario vraiment négatif. Maintenant, avec un flux de nouvelles de plus en plus positif, les choses pourraient commencer à s’améliorer. Le marché haussier a peut-être duré plusieurs trimestres, explique le responsable de l’analyse pour l’Asie et les marchés émergents, Jonathan Gartner, à Bloomberg.

Barlaycs Private Bank estime qu’il y a encore lieu d’être prudent.

– La dernière hausse est en partie portée par les spéculateurs qui tentent d’inverser la vague négative. Nous n’avons toujours pas vu de véritables achats en Chine, et je pense que les gens voudront voir des preuves d’une réouverture et de meilleures données économiques en provenance de Chine avant eux, a déclaré le responsable de la stratégie de marché à l’agence de presse.

– Ce cycle est différent

Goldman Sachs, Bank of America et Allianz ont tous publié ces derniers jours des prévisions pour 2023. La seule chose sur laquelle ils s’entendent, c’est qu’il y a une grande incertitude.

« Ce cycle est différent », écrit Goldman Sachs, qui s’attend à une croissance économique mondiale de seulement 1,8% en 2023.

Le premier semestre de l’année prochaine sera caractérisé par l’incertitude en Chine, où une réouverture commencera probablement en avril – après la réunion du Congrès du peuple en mars.

« La Chine devrait connaître une croissance lente au cours du premier semestre de l’année, car une réouverture en avril déclenchera une augmentation du nombre d’infections. Elle devrait s’accélérer au second semestre à partir de la réouverture », écrit l’équipe de Goldman Sachs, dirigée par l’économiste en chef Jan Hatzius.

– L’argent a toujours un coût

Les hausses de taux d’intérêt devraient se poursuivre aux États-Unis, en Europe et dans la plupart des économies émergentes jusqu’à ce que l’inflation des prix diminue.

« Le changement que nous constatons sur les marchés semble significatif. L’argent a toujours un coût et il existe des alternatives aux actions », écrit Allianz dans le rapport « 2023 – prêt pour une réinitialisation ».

Les auteurs se demandent s’il s’agit d’un retour à des conditions « normales » après une longue période de taux d’intérêt ultra bas et de croissance des prix maîtrisée.

« Ou y a-t-il quelque chose d’inconnu dans le paysage qui s’offre à nous », s’interroge la responsable des titres Virginie Maisonneuve.

Elle écrit que 2023 pourrait être l’occasion de positionner les portefeuilles dans une perspective à long terme. Les changements dans les chaînes d’approvisionnement mondiales, les conflits géopolitiques et les changements démographiques peuvent entraîner des coûts plus élevés, mais offrent également un potentiel d’investissement.

« Le futur écosystème du marché des capitaux sera probablement très différent de ce qui a prévalu au cours de la dernière décennie », écrit Maisonneuve.(Conditions)Copyright Dagens Næringsliv AS et/ou nos fournisseurs. Nous aimerions que vous partagiez nos cas en utilisant des liens, qui mènent directement à nos pages. La copie ou d’autres formes d’utilisation de tout ou partie du contenu ne peuvent avoir lieu qu’avec une autorisation écrite ou dans la mesure permise par la loi. Pour plus de termes voir ici.