Après de courtes vacances de Noël sur les bourses occidentales, la dernière semaine de bourse de l’année commence mardi.
Les principaux indices de Wall Street ont chuté jusqu’à présent en décembre.
Le S&P 500 est actuellement prévu pour une chute d’un peu moins de 20 % en 2022, le Nasdaq Composite, dominé par la technologie, de plus de 30 %, et le Dow Jones, qui pèse lourd dans l’industrie, est en baisse de près de 10 %.
L’économiste en chef de la SR-bank Kyrre M. Knudsen, dit lui-même qu’il appartient au « camp de la récession » parmi les économistes (Photo : Tommy Ellingsen)
Kyrre M. Knudsen, économiste en chef chez Sparebank 1 SR-Bank, décrit les marchés en 2022 comme « fous excitants », avec de grands mouvements constants.
– Le marché des actions a connu des fluctuations importantes, mais les résultats sur le marché des taux d’intérêt ont été beaucoup plus importants en comparaison, dit-il.
Le taux d’intérêt des obligations d’État américaines à échéance de dix ans – « le taux d’intérêt le plus important du monde » – est passé de 1,5 % au début de 2022 à 3,75 % aujourd’hui. Bien en deçà du sommet de 4,2 % du début de l’automne, mais autrement plus élevé qu’en plus de dix ans.
– Réagit de manière excessive aux nouvelles
Lorsque la banque centrale américaine a relevé les taux d’intérêt pour la septième fois en 2022 plus tôt en décembre, à l’époque de 0,5 point de pourcentage, le marché des taux d’intérêt a d’abord réagi en haussant les épaules. Ceci malgré le fait que les membres de la Fed ont indiqué qu’ils envisageaient un niveau de taux d’intérêt plus élevé à la fin de 2023 qu’il y a un peu plus de trois mois.
À l’époque, le marché des taux d’intérêt intégrait une baisse des taux d’intérêt de la Fed au second semestre 2023, ce que la Fed elle-même ne prévoit pas du tout.
– Le marché des taux d’intérêt a fortement réagi aux nouvelles, passant de la conviction que les banques centrales sont sur le point de perdre le contrôle de l’inflation à la conviction que l’inflation baisse plus rapidement que prévu. C’est pourquoi je suis un peu lent à interpréter les attentes du marché des taux d’intérêt, dit Knudsen.
– Je suppose que nous verrons un marché nerveux pour une autre période, qui réagit encore de manière excessive aux nouvelles, où les chiffres de l’inflation seront très moteurs.
La hausse des taux d’intérêt du marché est intervenue après que des chiffres d’inflation vertigineux dans le monde ont contraint la plupart des banques centrales à passer d’un niveau de taux d’intérêt bas et stimulant pendant la pandémie – à un niveau plus restrictif, grâce à la plus forte hausse des taux d’intérêt depuis des décennies .
Actions de valeur
Il n’a pas fallu longtemps avant que le choc des taux d’intérêt ne déclenche à la fois des discours sur la récession et des craintes de récession.
Knudsen lui-même dit qu’il appartient au « camp récessionniste » parmi les économistes, et estime que des taux d’intérêt élevés étoufferont la demande dans de nombreux pays, car les ménages ne peuvent pas tolérer les taux d’intérêt et le coût de la vie au niveau actuel.
Nonobstant les inquiétudes liées à la récession, Knudsen pense que le risque de baisse des actions est moindre aujourd’hui qu’à la fin de l’année dernière, alors que le S&P 500 et le Nasdaq Composite susmentionnés venaient de laisser derrière eux de nouvelles cotations record.
– La combinaison que le marché a corrigée à la baisse et que les entreprises ont gagné de l’argent signifie simplement que vous terminez l’année moins cher que vous ne l’avez commencée.
Cependant, il existe de grandes différences d’un secteur à l’autre.
– Ce fut une année complètement folle, où les indices énergétiques ont augmenté de plus de 40 %, tandis que l’informatique et les télécommunications ont chuté de 30 à 40 %. Les actions les plus défensives se sont plutôt bien comportées, avec des chutes de cinq à six pour cent, dit Knudsen.
Au cours de l’année prochaine, Knudsen estime que l’attention globale portée aux actions dites de valeur se poursuivra. Ce sont des entreprises qui gagnent de l’argent aujourd’hui, qui ne sont pas trop endettées ou dont le prix n’est pas trop élevé par rapport aux fonds propres comptables.
Dans le même temps, il estime que les actions de croissance pourraient ne pas connaître une période boursière aussi difficile qu’en 2022.
– Étant donné que les taux d’intérêt ont tellement augmenté en 2022, je ne pense pas qu’il existe un potentiel pour une hausse des taux d’intérêt aussi importante en 2023 – de sorte que l’impulsion négative vers les actions de croissance plus sensibles aux taux d’intérêt ne soit pas aussi importante, déclare Knudsen .
– Mais pour que ces actions compensent une partie des pertes, il faut baisser les taux d’intérêt, ajoute-t-il.(Conditions)Copyright Dagens Næringsliv AS et/ou nos fournisseurs. Nous aimerions que vous partagiez nos cas en utilisant des liens, qui mènent directement à nos pages. La copie ou d’autres formes d’utilisation de tout ou partie du contenu ne peuvent avoir lieu qu’avec une autorisation écrite ou dans la mesure permise par la loi. Pour plus de termes voir ici.
