Oslo Børs monte le premier jour de bourse de l'année : - Il y a de fortes forces qui tirent - 3

Oslo Børs avait augmenté trois années de suite, mais en 2022, l’indice principal a mis fin à une baisse de 1% pour l’année. 2022 n’était que la deuxième fois au cours des dix dernières années que l’indice principal baissait sur une base annuelle.

Par rapport au marché boursier américain, Oslo Børs s’est bien comporté, principalement grâce aux prix élevés de l’énergie. L’économiste en chef Frank Jullum est cependant sceptique quant au premier semestre.

– Il se peut que la politique monétaire doive être encore resserrée pour ralentir la croissance, mais il se peut aussi qu’elle soit déjà tellement tendue que les Bourses s’en tirent moins bien en raison de la baisse des bénéfices. Le resserrement a été fort, mais dans de nombreux pays, les augmentations de taux d’intérêt semblent être assez lentes, dit Jullum.

Lundi, l’indice principal a augmenté de 0,6% depuis le début.

– La vérité inconfortable

Après avoir été en territoire négatif tout au long de la pandémie, le rendement réel américain à dix ans a atteint l’an dernier son plus haut niveau depuis la crise financière. Jullum pense qu’il existe un danger que le taux d’intérêt augmente encore par rapport au niveau actuel de 1,6 %.

Cela pourrait avoir un impact aux États-Unis qui pourrait se propager à Oslo Børs, craint-il.

– Je pense que la triste vérité est qu’un grave ralentissement économique est nécessaire pour faire baisser l’inflation. Je pense que le premier semestre sera relativement faible en Bourse, avec des fluctuations encore importantes. Vous pourrez obtenir des chiffres d’inflation de plus en plus bas aux États-Unis, mais cela coïncidera avec des chiffres macro de plus en plus bas. Il y a des forces fortes qui tirent, dit Jullum.


Sceptique : Chef économiste Frank Jullum.

Sceptique : Chef économiste Frank Jullum. (Photo : Elin Hoyland)

Jullum prévoit que le prix moyen du pétrole brûlé en mer du Nord, un prix de référence central pour le commerce mondial du pétrole, finira par être plus proche de 100 que de 70 cette année. Le prix du pétrole s’établit à 86 dollars lundi.

– Oslo Børs a reçu beaucoup d’aide du prix du pétrole l’année dernière, mais vous n’obtiendrez probablement pas la même augmentation des prix du pétrole et du gaz en 2022. D’autre part, les marchés de l’énergie sont si tendus que nous pensons à des prix assez élevés prix de l’énergie même en période de ralentissement, ce qui signifie qu’Oslo Børs pourra faire mieux en raison de la composition du secteur.

Trois choses

L’investisseur Harald Espedal, qui gère environ 2,5 milliards de NOK pour son propre compte et celui de ses amis, note que c’est également la macroéconomie qui dominera le marché en 2023.

– Il y a les facteurs connus : l’inflation, les taux d’intérêt et la peur de la récession. Je pense que ce n’est pas l’année pour avoir de grandes visions, mais plutôt pour être data-driven et observer les évolutions.

Espedal voit plusieurs raisons pour lesquelles l’inflation chutera fortement à l’avenir. Il rappelle que les prix de l’énergie se sont stabilisés, tandis que les taux de fret ont fortement baissé. Dans le même temps, l’inflation en 2023 sera mesurée par rapport à un point de départ déjà élevé, ce que l’on appelle un effet de base.

– Je pense que nous pouvons descendre aux chiffres de 3-4 aux États-Unis, mais ce qui est intéressant, c’est si nous descendons jusqu’à l’objectif d’inflation de 2 %. Je pense que cela pourrait être une bataille plus longue, car l’inflation s’est propagée et a frappé le secteur des services. Je pense que ce sera une année de forces contradictoires sur le marché, dit Espedal.

La question de la Chine

Espedal pense qu’Oslo Børs s’en sortira relativement bien par rapport aux autres bourses en 2023.

– Il y a de bonnes perspectives pour cela. Vous n’avez pas de hausse des prix de l’énergie, mais vous avez de bons prix de l’énergie, et l’industrie des services pétroliers s’améliore. Oslo Børs est moins sensible aux taux d’intérêt que les bourses américaines, il se portera donc bien tant que l’inflation et les taux d’intérêt élevés seront les principales menaces du marché.


L'investisseur Harald Espedal a confiance en Oslo Børs pour l'avenir.

L’investisseur Harald Espedal a confiance en Oslo Børs pour l’avenir. (Photo: Andersen, Cicilie)

Espedal désigne la Chine comme un gros joker au premier semestre 2023.

– La Chine peut apporter une contribution positive en 2023. Même s’il s’agit d’un État à parti unique, elle doit éventuellement répondre à ce que le peuple veut. L’activité accrue de l’économie chinoise peut aider l’ensemble de l’économie mondiale. Un facteur pour la Norvège est que nous produisons des matières premières qui sont très demandées en Chine, dit Espedal, et souligne que la Chine est le plus grand importateur de pétrole au monde.

Après un espace macroéconomique de Noël terne, il y a beaucoup au menu cette semaine : les chiffres du marché du travail américain, une charge d’indices PMI et un rapport de la Réserve fédérale – qui à la même période l’an dernier a bouleversé toute la perception de l’inflation de la Fed approche – contribuera à dynamiser le marché boursier dans les prochains jours.(Conditions)Copyright Dagens Næringsliv AS et/ou nos fournisseurs. Nous aimerions que vous partagiez nos cas en utilisant des liens, qui mènent directement à nos pages. La copie ou d’autres formes d’utilisation de tout ou partie du contenu ne peuvent avoir lieu qu’avec une autorisation écrite ou dans la mesure permise par la loi. Pour plus de termes voir ici.