Économiste en chef avant la réunion sur les taux d’intérêt de la Norges Bank : dans l’attente de nouveaux signaux concernant le pic des taux d’intérêt

– Je suis assez confiant que la Norges Bank maintiendra le taux d’intérêt inchangé cette fois. Il sera conforme aux signaux de la précédente réunion sur les taux d’intérêt, écrit l’économiste en chef Kyrre M. Knudsen de Sparebank 1 SR-Bank.

Jeudi prochain, le décor est planté pour une nouvelle réunion sur les taux d’intérêt. A l’avance, la plupart s’attendent à ce que la Norges Bank maintienne cette fois son taux directeur inchangé.

– Il y a une plus grande tension liée à la question de savoir si la Norges Bank émettra de nouveaux signaux sur les perspectives de taux d’intérêt. Lors de la réunion sur les taux d’intérêt en décembre, ils ont annoncé la prochaine augmentation des taux d’intérêt en mars. Je pense que cela se produira toujours car il n’y a pas eu d’événements ou de données imprévus, écrit Knudsen.

L’économiste en chef Kjersti Haugland de DNB Markets est d’accord.

De nouveaux chiffres avant le week-end ont montré que l’économie norvégienne avait augmenté de 0,2% en novembre, mesurée par le produit national brut (PNB) de la Norvège continentale. Cela fait un mois et demi que novembre a été bouclé. Depuis lors, la Norges Bank a de nouveau relevé son taux d’intérêt directeur, en hausse de 0,25 point de pourcentage en décembre à 2,75 %.

Avant le week-end, Haugland a déclaré à DN qu’elle ne pense pas que la Norges Bank sera tellement surprise par les chiffres qu’elle augmentera les taux d’intérêt dès la semaine prochaine, car elle a déclaré vouloir voir l’effet de ce qu’elle a fait et il faudra un certain temps avant de le voir dans les chiffres.

– Les chiffres que nous avons vus jusqu’à présent indiquent également que le pic des taux d’intérêt pourrait être supérieur à 3%, a déclaré Haugland.

Cependant, Knudsen pense que le pic des taux d’intérêt ici au pays sera atteint en mars, à 3%, et non en juin comme on l’a supposé.

L’économie norvégienne a couvert de nombreux mois avec un taux de chômage historiquement bas, une forte participation à la main-d’œuvre et une activité industrielle en constante augmentation. Les chiffres de l’inflation pour décembre ont montré que la hausse annuelle des prix en décembre s’est modérée à 5,9 %, contre 6,5 % en novembre.

Les banques centrales du monde entier augmentent maintenant les taux d’intérêt pour faire baisser l’inflation.

L’Europe peut dépasser la Norvège

Knudsen pense qu’il est particulièrement intéressant de suivre les développements en Europe. La Banque centrale européenne est devenue plus agressive dans la fixation des taux d’intérêt.

– Ils ont commencé tard avec les sauts de taux d’intérêt, mais ce printemps pourrait en fait dépasser le niveau des taux d’intérêt de la Norvège. Nous n’avons jamais connu cela auparavant, que le taux d’intérêt directeur européen soit plus élevé que celui de la Norvège, écrit Knudsen.

Knudsen écrit que la forte pression inflationniste en Europe signifie que cela se produira rapidement et que la Banque centrale européenne devra augmenter considérablement les taux d’intérêt. Il croit que le taux d’intérêt directeur se terminera à 3,5 % avant l’été.

– Dans un sens, il existe un certain danger que les chiffres élevés de l’inflation en Europe conduisent à un affaiblissement de la couronne, écrit Knudsen.

Des résultats au coin de la rue

Alors que les macroéconomistes attendent avec impatience la réunion sur les taux d’intérêt de la Norges Bank, le manager Kristian Tunaal d’Alfred Berg est plus enthousiasmé par la saison des résultats qui approche à grands pas.

– Ce sera l’heure de vérité. La crainte est que le ralentissement macroéconomique n’affecte les bénéfices des entreprises. Les chiffres macro sur lesquels nous sommes assis sont souvent retardés, il est donc plus important d’écouter ce que disent les entreprises, explique Tunaal.

Des poids lourds tels qu’Equinor, DNB et Yara font partie des entreprises auxquelles une grande excitation est attachée. Equinor et Yara présentent leurs rapports pour le quatrième trimestre le 8 février, le lendemain, DNB suit avec son rapport. Ensuite, vous obtiendrez une réponse sur la façon dont l’année 2022 s’est terminée pour eux.

– Il est un peu admis que les entreprises vont bien. Ce que vous voulez surveiller, c’est s’ils signalent ou non des pertes accrues. Pour DNB, cela s’applique à la fois aux segments des entreprises et des particuliers. S’il ne signale pas de signes accrus de pertes, c’est un signal important, car cela en dit long sur les finances des particuliers, explique Tunaal.

Pour l’année boursière 2023, Tunaal est optimiste quant au secteur financier.

– C’est simplement parce que la banque est le seul secteur qui gagne plus d’argent grâce à la hausse des taux d’intérêt, donc l’évolution qui a eu lieu en 2022 est à l’avantage des banques, tant que les pertes restent faibles, explique Tunaal.

– Va lutter

Le stratège en chef Christian Lie chez Formue estime que les estimations des analystes sont encore trop optimistes.

– Avec le frein de la politique monétaire sur les économies occidentales, ainsi que la baisse de l’inflation, de nombreuses entreprises auront du mal à maintenir la croissance de leur chiffre d’affaires. En outre, les salaires et les coûts en capital toujours élevés exerceront une pression sur les marges bénéficiaires, dit Lie.

Lie dit qu’il n’est pas improbable que 2022 ait été la première phase d’un marché baissier plus long, où 2022 nous a donné des chocs d’inflation et de taux d’intérêt, mais où les économies se sont relativement bien comportées.

– 2023 pourrait offrir une baisse de l’inflation et une stabilisation des taux d’intérêt, mais éventuellement avec un affaiblissement économique qui freine les bénéfices et augmente les défauts de paiement sur les marchés du crédit. Alternativement, une inflation qui reste trop élevée avec une remontée subséquente des taux d’intérêt du marché. Dans tous les cas, nous pouvons avoir une nouvelle année avec de grosses vagues sur les marchés financiers, dit Lie.(Termes)Copyright Dagens Næringsliv AS et/ou nos fournisseurs. Nous aimerions que vous partagiez nos cas en utilisant des liens, qui mènent directement à nos pages. La copie ou d’autres formes d’utilisation de tout ou partie du contenu ne peuvent avoir lieu qu’avec une autorisation écrite ou dans la mesure permise par la loi. Pour plus de termes voir ici.