L’augmentation du chômage n’est pas le moyen de faire baisser l’inflation

Le commentaire d’Anita Hoemsnes dans DN le 9 février postule des liens douteux sur la formation des salaires afin de défendre le fait que DN et NHO ont soutenu les augmentations agressives des taux d’intérêt de la Norges Bank.

Je constate que la Norges Bank croit principalement que les prix de l’étranger infectent la croissance des prix norvégiens par la formation d’anticipations – que la croissance générale des prix prévue par les acteurs conduit à des augmentations de prix réelles pour chaque produit et service individuel, ainsi qu’à une augmentation des revendications salariales dans les négociations salariales .

Je m’éloigne de ce raisonnement. La recherche empirique montre que c’est faux.

Nous devons amener le débat sur la fixation des taux d’intérêt sur une voie plus constructive.

La question reste alors de savoir si le faible taux de chômage peut justifier les hausses de taux d’intérêt, et de préférence en combinaison avec les entreprises utilisant l’opportunité offerte par les hausses de prix importées pour augmenter encore plus les prix. L’augmentation des profits conduira-t-elle alors les salariés à réclamer leur part par des revendications salariales plus élevées que dans l’industrie – qui est le sujet principal de la formation des salaires norvégiens et qui, parce qu’elle participe à la concurrence internationale, n’a pas cette possibilité ?

Dans ce cas, nous obtenons des spirales prix-salaires. Dans ce cas, la solution pour éviter cela est d’utiliser le taux d’intérêt pour augmenter le chômage afin de stabiliser les revendications salariales.

Hoemsnes utilise les statistiques salariales pour 2022 pour affirmer que c’est le cas. Elle souligne la croissance très élevée des salaires dans certains secteurs, tels que l’industrie pétrolière et électrique et l’industrie financière. Ce qui est assez clair, c’est que ces secteurs ont eu une très bonne rentabilité en 2022, et ont entre autres pu verser d’importantes primes et augmentations de salaire à certains groupes d’employés.

Cependant, ce n’est pas unique maintenant que l’inflation est élevée et le chômage est faible. Les industries l’ont toujours fait, même lorsque la croissance des prix était très faible et inférieure à l’objectif d’inflation de la Norges Bank, et lorsque le chômage était élevé. Au cours de la période 2012-2021, par exemple, la croissance globale des salaires dans les services financiers a été supérieure de plus de dix points de pourcentage à celle de l’industrie.

Qu’en est-il de la croissance des salaires dans l’industrie, qui, selon les statistiques salariales, s’est terminée à 5,4 %, dont 0,5 point de pourcentage en augmentation des primes ? C’est bien au-dessus des 3,7 % que nous avons estimés dans le règlement salarial. Mais il est également bien au-dessus du reste de l’économie norvégienne, qui s’élevait en moyenne à 4,6 %.

La croissance des salaires dans l’industrie l’an dernier est conforme au modèle de première ligne, contrairement à ce que Hoemsnes semble croire. Le modèle suppose que l’accent doit être mis sur la rentabilité des entreprises industrielles – également dans les négociations locales, qui est un mécanisme intégré dans le modèle de première ligne.

L’année dernière, il y avait une très bonne rentabilité dans une grande partie de l’industrie.

C’est évidemment un problème que nous ayons raté l’estimation. Il y a un problème de répartition des salaires au sein de l’industrie, car sans paiement local ils ne participent pas à la création de valeur. Et, il y a un problème de répartition des salaires entre les secteurs, car les groupes qui suivent l’estimation de manière disciplinée sont perdants en termes de salaires.

C’est un problème pour le soutien du modèle de première ligne, mais pas en soi pour sa capacité à empêcher les spirales prix-salaires.

Si le soutien s’affaiblit, cependant, le contrôle des prix s’affaiblit également. C’est pourquoi il est si important que ce soit les négociations salariales centrales qui extraient la rentabilité moyenne de l’industrie, et que nous rencontrions les estimations des négociations locales.

C’est la seule façon pour tous les employés de participer à la création de valeur. Nous y veillerons cette année.

Bien que j’aie critiqué la fixation agressive des taux d’intérêt de la Norges Bank, je soutiens avec enthousiasme la gestion économique. C’est l’un des piliers du modèle norvégien, et le modèle de première ligne a besoin d’une gestion de l’économie réelle. Si nous faisons cela, le modèle de première ligne prend en charge la hausse des prix de manière flexible et basée sur la confiance.

Cela signifie qu’il nous fallait des hausses de taux d’intérêt dans la situation que nous avions l’an dernier, avec une très forte demande dans l’économie et des problèmes de recrutement d’employés dans plusieurs industries.

Mais nous n’avions pas besoin des hausses de taux supplémentaires.

Le modèle de sujet avancé avait résisté au niveau de chômage de l’an dernier. La banque centrale a pour mandat d’assurer un taux d’emploi élevé, mais des références sont constamment faites à un « marché du travail tendu » pour justifier les hausses de taux d’intérêt. Ce raisonnement repose sur une théorie dépassée selon laquelle un faible taux de chômage conduit à l’inflation, la soi-disant courbe de Phillips. Cette théorie a été récemment démystifiée par divers économistes dans les colonnes de DN.

Au contraire, il est bon qu’il soit difficile de recruter de la main-d’œuvre. Cela signifie que nous approchons de l’objectif du plein emploi. Cela signifie également que les entreprises doivent investir dans l’augmentation de la productivité, par exemple en investissant davantage dans la formation continue et continue et pour inclure davantage les près de 200 000 personnes enregistrées comme ayant une capacité de travail réduite.

La pression sur le marché du travail n’est pas synonyme de pression inflationniste. Le modèle de sujet avancé peut résister et a besoin de pression sur le marché du travail. La question est de savoir si la pression sur le modèle de première ligne est trop forte.

La réponse à cela est que ce n’est pas une taille donnée. Cela dépend de la position des conventions collectives centrales dans la vie professionnelle, de leur rôle normatif et du nombre de chômeurs authentiques que nous réussissons à inclure dans la vie professionnelle.

Cependant, le niveau d’ambition doit être élevé. Le gain d’un faible taux de chômage est si important que nous devons voir la preuve que le modèle de première ligne a perdu sa capacité de coordination avant d’abandonner l’objectif du plein emploi et de faire face à une inflation accrue en faisant grimper le chômage.

Les opinions, les hypothèses, les histoires anecdotiques, les raisonnements théoriques ou les conclusions à court terme ne suffisent pas. Seules les preuves d’un échec persistant du modèle de première ligne suffisent, et l’alternative doit alors être de renforcer le modèle plutôt que de faire monter le chômage.

La politique économique doit être fondée sur une telle compréhension du modèle du sujet frontal, parce que les acteurs de la vie active gèrent le modèle du sujet frontal avec une telle attente de la politique économique. Ainsi, les trois éléments de la gestion financière de l’économie norvégienne sont liés : les taux d’intérêt, le budget de l’État et la formation des salaires.(Conditions)Copyright Dagens Næringsliv AS et/ou nos fournisseurs. Nous aimerions que vous partagiez nos cas en utilisant des liens, qui mènent directement à nos pages. La copie ou d’autres formes d’utilisation de tout ou partie du contenu ne peuvent avoir lieu qu’avec une autorisation écrite ou dans la mesure permise par la loi. Pour plus de termes voir ici.