Rabobank renforce les inquiétudes concernant la taxe sur la rente des ressources proposée par la Norvège

Le rapport, rédigé par Gorjan Nikolik, analyste en chef des produits de la mer de la banque, est largement positif quant aux perspectives du secteur mondial du saumon – la demande pour ce poisson augmentant malgré la récession. Cependant, Nikolik admet qu’il est profondément préoccupé par l’impact potentiel de la nouvelle taxe de 40 pour cent.

« Bien que Rabobank ne puisse que spéculer sur le résultat, il est probable qu’une taxe supplémentaire importante soit imposée aux éleveurs de saumon. Cela pourrait avoir des effets négatifs à court et à long terme sur la croissance et l’innovation dans l’industrie », déclare Nikolik.

« Nous prêtons aux grands acteurs du secteur du saumon dans le monde, y compris ceux de Norvège, et c’est un moment pour nous, en tant que banque, et pour d’autres parties prenantes du secteur, de mentionner quelque chose dans le domaine public – cela pourrait inverser la croissance du secteur », ajoute-t-il.

« Il y a plusieurs problèmes avec la taxe. Tout d’abord, la façon dont elle a été introduite soudainement, sans consultation du secteur – ce qui crée une prime de risque pour les investisseurs dans l’industrie. Même si la taxe n’est pas aussi élevée que les 40 pour cent annoncés à l’origine par le gouvernement – je suppose qu’elle se situera quelque part entre 20 et 35 pour cent – la Norvège aura soudainement l’industrie du saumon la plus taxée. Le gouvernement part du principe que la Norvège continuera à élever du saumon, car il n’est pas possible qu’une industrie aussi importante se déplace à court terme. Mais, théoriquement parlant, l’élevage du saumon – contrairement à l’hydroélectricité ou à l’exploitation minière – peut bouger », explique-t-il.

« Dans tous les cas, le taux de croissance deviendra plus faible. Il y aura moins de nouveaux emplois et moins de croissance, de sorte qu’au fil du temps, ils pourraient perdre les avantages d’une fiscalité plus élevée. Et, dans un secteur comme le saumon, dans lequel vous devez investir beaucoup juste pour rester compétitif et durable – il est possible qu’une perte de part de marché commence à devenir une perte de compétitivité, à quel point il deviendra plus rentable pour les grandes entreprises agricoles norvégiennes de se retirer de l’élevage du saumon côtier ou de commencer à investir dans une production offshore ou entièrement terrestre », avertit Nikolik.

« Je pense qu’ils risquent vraiment l’une de leurs meilleures industries – ils sont les moteurs de l’innovation, ils sont les moteurs de la rentabilité, leurs entreprises apportent des bénéfices en Norvège. Mais, au bout d’un moment, on peut imaginer que les entreprises norvégiennes investissent dans la production complète de RAS en Europe ou aux États-Unis, ou dans des installations offshore qui ne sont pas dans les eaux norvégiennes », ajoute-t-il.

La plupart des salmoniculteurs norvégiens vont, selon Nikolik, réduire dans un premier temps leurs investissements dans le secteur. Toutefois, ajoute-t-il, ils pourraient décider de changer radicalement leurs systèmes d’élevage à long terme.

« Si vous déplacez votre production de la côte vers des fermes post-smolts terrestres, vous obtenez non seulement des smolts plus gros et des allocations de licence plus importantes, mais vous payez également beaucoup moins d’impôts. Et il en va de même pour l’offshore – s’il est défini comme un permis différent, ce que nous saurons en juillet – la spéculation est que ceux-ci ne seront pas taxés, ce qui signifie qu’il sera plus logique d’élever le poisson dans des fermes offshore. Ce qui est plus logique, c’est d’élever des saumoneaux jusqu’à peut-être 700 g dans des systèmes terrestres, de sauter la côte et de les élever en mer pour bénéficier d’une taxe beaucoup plus faible », explique Nikolik.

« Et, qui plus est, ils pourraient décider de le faire dans d’autres pays – car l’offshore est beaucoup plus mobile. Cela motive vraiment l’industrie à s’éloigner de la côte norvégienne, ce qui signifie qu’à long terme, la taxe aura échoué et que le gouvernement gagnera beaucoup moins « , argumente-t-il.

« Au départ, le gouvernement pourrait récolter les 4 milliards de NOK qu’il vise, mais après un certain temps, l’industrie s’adaptera – si les conditions ne sont pas bonnes, la croissance pourrait s’inverser », ajoute-t-il.

Faible croissance

Indépendamment de la situation fiscale, le rapport suggère qu’il est peu probable que la production mondiale de saumon augmente de plus de 2 pour cent – le Chili connaissant des revers causés par les épidémies généralisées de septicémie à rickettsies des salmonidés (SRS) et les récentes réglementations gouvernementales qui limitent la croissance des sites individuels à un maximum de 3 pour cent par an, une règle qui ne s’appliquait pas auparavant à la Région XII. Entre-temps, la production norvégienne sera probablement limitée par les températures plus froides de l’eau et les grandes récoltes de la fin de l’année 2022, les producteurs ayant cherché à récolter davantage de poissons avant l’entrée en vigueur du nouveau système fiscal.

« Le nombre de poissons est plus élevé en Norvège, mais la biomasse est plus faible qu’en 2021 ou 2020 – soit parce qu’ils ont récolté les gros poissons avant la taxe, soit parce que les taux de croissance étaient plus lents que prévu », observe Nikolik.

« La bonne nouvelle est que la croissance devrait se normaliser plus tard dans l’année. Habituellement, après quelques années de faible croissance, vous obtenez une forte croissance – en partie due aux prix, en partie due à l’utilisation de choses inutilisées. Il est possible que la Norvège connaisse une croissance de 6 % l’année prochaine, mais cela dépendra des performances biologiques », ajoute-t-il.

Forte demande

Selon Nikolik, toute augmentation de la production est susceptible d’être accueillie positivement sur le marché.

« Tout ce que nous voyons jusqu’à présent indique que le saumon est une espèce très résistante – presque toutes les espèces de fruits de mer sur le marché de détail américain ont diminué en volume et en valeur, mais la consommation de saumon reste élevée. Et la demande des services alimentaires n’a pas diminué, ni en Europe ni aux États-Unis. On parle de récession mais on ne la voit pas encore vraiment dans le secteur de la restauration, alors que dans le commerce de détail, il semble que ce soient surtout les espèces les plus chères qui ont vu leur demande baisser. Pour le saumon, nous entrons dans l’année avec une demande record combinée à une offre faible, nous nous attendons donc à des prix élevés – allant de 75 à 95 NOK par kilo. 80 NOK est la nouvelle norme », explique Nikolik.

Entre-temps, en termes de coût, Nikolik note que, bien que les prix des aliments pour animaux se stabilisent, voire baissent, le coût de production sera en fait plus élevé cette année qu’en 2022.

« Le saumon récolté en 2022 a consommé des aliments comparativement moins chers en 2021, tandis que le saumon récolté en 2023 aura mangé des aliments chers tout au long de 2022, donc globalement le coût de production restera élevé jusqu’à la fin de l’année », explique-t-il.