– Si nous avons raison de dire que le taux d’intérêt directeur culminera en mars et que les banques pourront alors augmenter une dernière fois les taux d’intérêt des crédits immobiliers au printemps, nous pourrons voir que les clients se sont orientés pendant l’été et ensuite la concurrence commencera lorsque les clients commenceront à refinancer des prêts hypothécaires là où ils pourront trouver le moins cher, déclare l’analyste bancaire Jan Erik Gjerland et ajoute rapidement :
– La marge de crédit des banques sera probablement au plus haut en 2023, avant que la foire d’empoigne ne reprenne à l’automne 2023.
Gjerland travaille pour la maison de courtage indépendante ABG Sundal Collier et étudie à partir de là le potentiel de gain des banques. Au cours de l’année écoulée, les revenus d’intérêts des banques – la différence entre les revenus d’intérêts et les coûts d’emprunt – ont considérablement augmenté. Maintenant, cependant, Gjerland voit des signes que cette croissance va décliner à partir d’un niveau élevé.
– À l’automne 2023, les banques subiront une double pression sur les revenus d’intérêts, car il y aura une bataille pour les volumes de prêts en même temps que la baisse du NIBOR pourrait détruire la marge sur les dépôts.
Solidement gagné sur les dépôts
Le taux d’intérêt de référence Nibor est fixé par six banques du panel et vise à illustrer le taux d’intérêt auquel elles sont disposées à se prêter mutuellement des capitaux non garantis. Comme taux de référence, le taux Nibor à trois mois est le plus utilisé. Ceci est utilisé par les banques pour calculer ce que la banque gagne ou perd en interne sur les prêts et les dépôts – et de cette manière, Nibor exprime ce que les banques obtiennent de la marge d’intérêt sur les emprunts et les prêts.
Le Nibor est également utilisé dans le cadre de la tarification sur le marché obligataire norvégien, car le Nibor à trois mois combiné à une majoration d’intérêt devient le coût total pour l’emprunteur. En tant qu’indicateur important du coût d’emprunt des banques, Nibor est également l’indicateur principal de la façon dont les banques norvégiennes fixent le prix des prêts – et en particulier des prêts hypothécaires.
Le gouverneur de la banque centrale Ida Wolden Bache et la Norges Bank ont relevé le taux directeur à 2,75 % le 15 décembre. Un an plus tôt, il était de 0,5 %. (Photo : Øyvind Elvsborg)
Les augmentations rapides des taux d’intérêt de la Norges Bank tout au long de l’année ont conduit les banques à prendre du retard dans leurs propres augmentations des taux de prêt aux clients. Les banques sont également obligées de notifier l’augmentation des taux d’intérêt six semaines avant le taux d’intérêt réel jusqu’à ce que les clients s’adaptent.
– Lorsque les anticipations d’un taux d’intérêt directeur toujours plus élevé poussent Nibor à la hausse, les banques ont perdu parce qu’elles tardent à relever le taux de prêt car elles ne le font que lorsque la Norges Bank augmente le taux d’intérêt. Dans le même temps, ils ont profité des emprunts via les dépôts des clients, qui sont devenus considérablement moins chers que d’autres financements de marché tels que les obligations, explique Gjerland.
Il estime que les banques profitent davantage d’une certaine volatilité à la hausse et à la baisse du taux de référence Nibor, plutôt que de sa stabilité à la hausse ou à la baisse. Le défi résidera dans une baisse des taux directeurs, ainsi que Nibor, qui peut déclencher une double pression sur les taux d’intérêt pour les banques, estime Gjerland.
Nibor craque avant Noël
Normalement, la surtaxe Nibor est de 0,2 à 0,4 point de pourcentage au-dessus du taux directeur, selon Gjerland, et conclut que « Nibor a été étonnamment élevé et pendant très longtemps » tout au long de la pandémie corona. Gjerland estime que cela indique que la Norges Bank a bien géré les attentes du marché concernant une augmentation du taux directeur.
– Les attentes du marché en matière de taux d’intérêt contrôlent tout, dit Gjerland à propos de la correction du taux d’intérêt Nibor reçue la semaine précédant Noël.
Fin novembre, le Nibor à trois mois était coté à 3,58 %. Au cours de la semaine précédant Noël, il est tombé à 3,19 %, avant d’être enregistré à 3,26 % pendant la période de Noël.
– Nous nous attendons à ce que Nibor culmine à environ 3,25% en mars, puis reste relativement stable autour de ce niveau, avant de chuter vers la fin de 2023 et de se diriger vers 2024, en raison des anticipations d’éventuelles modifications des taux d’intérêt de la Norges Bank.
– Nibor peut encore tomber en dessous de 3% si le marché commence à fixer des prix dans une trajectoire de taux d’intérêt différente de celle proposée par la Norges Bank jusqu’à présent, ajoute Gjerland.
Le PDG du groupe, Kjerstin Braathen, et la directrice financière, Ida Lerner, pourraient avoir l’opportunité d’augmenter le taux d’intérêt une fois de plus, estiment les analystes. (Photo: Mikaela Berg)
L’analyste bancaire fait référence aux déclarations du PDG de DNB, Kjerstin Braathen, dans DN, où elle dit, entre autres, que la grande banque a remarqué un changement majeur dans la volonté des consommateurs de dépenser de l’argent :
– On a commencé à bien le voir pour la première fois en octobre et novembre : un ralentissement de la consommation. Nous voyons des tendances claires à la baisse de la consommation, dit Braathen.
Dans l’entretien avec DN, elle précise cependant que la consommation fin 2022 est toujours au-dessus du niveau à la même période en 2019, juste avant la pandémie.
Avec 942 milliards de NOK de prêts hypothécaires en septembre, DNB est de loin le plus important de Norvège pour les prêts hypothécaires et détient à lui seul environ 24 % du marché.
Lorsque Braathen a présenté les résultats trimestriels de DNB en février, ils ont été marqués par une reprise de l’économie norvégienne plus rapide que prévu. Elle a ensuite déclaré que les clients hypothécaires devraient subir une hausse des taux d’intérêt. Braathen pourrait alors revenir sur 2021 avec deux augmentations de taux d’intérêt et se réjouir de la perspective d’un taux d’intérêt hypothécaire supérieur à 3 %. La banque y est rapidement parvenue puisque la Norges Bank a relevé son taux directeur.
Quand le plafond des taux d’intérêt avant l’été?
En 2022, DNB a augmenté le taux d’intérêt pour les clients hypothécaires grâce à six hausses de taux d’intérêt. Le dernier est venu comme un cadeau de Noël parfaitement chronométré aux actionnaires de la banque juste avant Noël. Avec un délai de préavis de six semaines, le taux d’intérêt hypothécaire le moins cher chez DNB est de 3,89 %.
Mais si la Norges Bank devait observer la même baisse de la consommation des ménages, il se pourrait que le taux directeur ne soit plus relevé et qu’il soit rapidement abaissé vers la fin 2023, commente Gjerland.
Chez ABG, les analystes estiment désormais que l’inflation, qui est l’un des principaux arguments en faveur des hausses de taux d’intérêt de la banque centrale, a déjà dépassé le pic.
– L’inflation est en baisse, et la question est maintenant de savoir où elle s’arrête. S’arrête-t-il à cinq pour cent ou tombe-t-il encore à l’objectif de la Norges Bank de deux pour cent ou moins, telle est la question. Les taux du marché resteront probablement légèrement au-dessus de l’objectif d’inflation pendant un certain temps encore, dit Gjerland.(Conditions)Copyright Dagens Næringsliv AS et/ou nos fournisseurs. Nous aimerions que vous partagiez nos cas en utilisant des liens, qui mènent directement à nos pages. La copie ou d’autres formes d’utilisation de tout ou partie du contenu ne peuvent avoir lieu qu’avec une autorisation écrite ou dans la mesure permise par la loi. Pour plus de termes voir ici.
