Au cours de l’année écoulée, l’inflation, qui a régulièrement atteint de nouveaux sommets, a été observée d’un œil belliciste dans le monde entier. Jeudi, de nouveaux chiffres sur l’inflation sont venus des États-Unis, mais pour octobre, le chiffre macro a en fait surpris à la baisse.
Cela a déclenché une hausse immédiate des indices clés de Wall Street dès l’ouverture, qui a connu jeudi sa meilleure journée depuis octobre 2020, et une baisse des taux d’intérêt américains. Dans le même temps, la couronne norvégienne s’est également fortement appréciée face au dollar. Le prix d’un dollar est passé de 10,40 NOK juste avant l’annonce à 10,18 NOK peu après.
La couronne a continué de se renforcer par rapport au dollar et, vendredi après-midi, le dollar s’échangeait à 9,91 NOK.
– Lorsque les marchés boursiers montent à l’échelle mondiale, c’est l’expression d’un appétit pour le risque plus élevé chez les investisseurs, ce qui entraîne généralement un raffermissement de la couronne. Le développement des bourses mondiales est le moteur le plus important de la couronne norvégienne, qui est une petite monnaie très sensible au risque, explique Ingvild Borgen Gjerde, stratège de DNB Markets, dans un e-mail à DN.
– Un phénomène auto-réalisateur
Les mouvements déclenchés dans la couronne norvégienne à la suite des chiffres de l’inflation américaine étaient bien plus importants que lorsque les chiffres de l’inflation norvégienne sont arrivés plus tôt dans la journée, bien plus élevés que prévu. Les taux de swap norvégiens ont également fortement chuté en raison des chiffres de l’inflation aux États-Unis.
Le taux de swap est le taux d’intérêt payé pour les prêts à taux fixe sur le marché. En Norvège, vous regardez généralement les taux de swap lorsque vous parlez de taux d’intérêt à long terme, et ce sont ces taux qui constituent la base pour laquelle les banques proposent des taux fixes aux clients.
Selon Borgen Gjerde, les grands résultats viennent du fait que l’économie norvégienne est si petite, ouverte et axée sur les matières premières. Cela a conduit à un lien étroit entre les marchés à l’extérieur du monde et ici à la maison.
– Bien que l’économie norvégienne ne suive pas toujours d’aussi près les évolutions extérieures, elle est devenue un phénomène auto-réalisateur, de sorte que les taux de swap norvégiens et la couronne norvégienne sont plus sensibles aux changements macroéconomiques aux États-Unis qu’en Norvège. Cela est renforcé par le fait que le marché norvégien des intérêts et des devises est relativement petit.
Les devises se raffermissent souvent parallèlement à la hausse des attentes en matière de taux d’intérêt, ce qui a contribué à un dollar fort jusqu’à présent cette année. Cependant, après les chiffres récents de l’inflation, le dollar s’est affaibli.
– Qu’est-ce que cela dit sur le développement ultérieur de la couronne, il est prévu de faire face à un hiver rigoureux?
– L’évolution des marchés boursiers internationaux et le prix du pétrole seront importants. Une économie mondiale plus faible et un resserrement continu de la politique monétaire indiquent un appétit pour le risque toujours faible et en baisse et donc une couronne plus faible, déclare Borgen Gjerde et ajoute :
– Cela dit, nous sentons les contours du fait que le rallye du dollar qui a duré tout au long de 2022 pourrait maintenant toucher à sa fin, ou du moins diminuer en force. Cela peut signifier que la couronne ne reviendra pas à de nouveaux niveaux record par rapport au dollar. L’euro peut probablement faire face à un hiver difficile, ce qui signifie que la couronne ne s’affaiblira pas nécessairement autant face à l’euro.
Effet transitoire
L’analyste de Nordea, Lars Mouland, souligne que la hausse du marché boursier américain a conduit les sociétés d’assurance vie et de retraite avec d’importants investissements en actions américaines à acheter des couronnes en raison de la hausse du marché boursier jeudi.
– Lorsque les actions montent, ces sociétés obtiennent trop peu de couverture de change et doivent donc vendre des dollars et acheter des couronnes. C’est précisément cela qui a été et est un facteur important derrière les mouvements de la couronne.
– Les taux d’intérêt aux États-Unis seront probablement plus élevés qu’en Norvège pendant un certain temps, ce qui signifie qu’il vaut mieux s’asseoir sur des dollars que sur des couronnes, déclare le stratège de Nordea, Lars Mouland. (Photo : Petter Berntsen)
Mais Mouland souligne également que les attentes en matière de taux d’intérêt sont importantes.
– Il est également utile de voir que la différence de taux d’intérêt entre les États-Unis et la Norvège, à la fois en termes de taux directeurs et de taux du marché monétaire, semble être un peu plus faible que prévu.
Par conséquent, il estime également que le renforcement de la couronne pourrait être de nature temporaire, car l’inflation est toujours élevée.
– Il est trop tôt pour espérer une hausse à plus long terme de la bourse américaine. Tant qu’il y aura du pessimisme sur le marché boursier, il sera difficile pour la couronne norvégienne de bien se porter, dit-il.(Conditions)Copyright Dagens Næringsliv AS et/ou nos fournisseurs. Nous aimerions que vous partagiez nos cas en utilisant des liens, qui mènent directement à nos pages. La copie ou d’autres formes d’utilisation de tout ou partie du contenu ne peuvent avoir lieu qu’avec une autorisation écrite ou dans la mesure permise par la loi. Pour plus de termes voir ici.
